Luděk Skyva je zakladatelem investičního fondu Quantical, konzultantem pro alternativní investice, business developerem a v neposlední řadě opčním obchodníkem. V hedgeovém fondu Quantical zaujímá pozici CEO a vzal si na bedra nejrůznější činnosti od navazování spolupráce s klienty přes kontrolu hospodaření a administraci fondu až po spolupráci s regulátorem, auditory a bankami.
Tento článek navazuje na minulý rozhovor s Luďkem Skyvou Tohle je největší lekce, kterou mě naučilo 10 let na kapitálových trzích. Tentokrát jsem se inženýra Skyvy ptala na tipy pro začátečníky a investiční strategii fondu Quantical.
Co byste poradil někomu, koho obchodování opcí láká, ale neví, jak začít?
Pokud se investor rozhodne pro opce jako pro doplněk se svému akciovému portfoliu a bude chtít využít převážně strategii Covered call, tak je nutné zjistit si několik základních informací o opcích, najít si několik zajímavých titulů s dostatečnou opční likviditou a nastudovat si něco málo z opční teorie a pochopit, v čem spočívá strategie samotná.
Podle mě to není nic komplikovaného.
Po zvládnutí covered call by se do portfolia mohla přidat i strategie Collar. Myslím si, že toto je dostatečný arzenál k tomu, udělat akciové portfolio mnohem zajímavější a výkonnější.
Záleží na každém investorovi, jestli se rozhodne opcím více věnovat a postupně přidávat i další strategie. Pro rozsáhlejší opční portfolia je již nutné věnovat více času studiu i samotnému obchodování.
Opční kontrakty se dají kombinovat do takzvaných spreadů. Toto je pouze jiný název pro strategie, které kombinují více než jednu opci. Ať jsou to vertikální spready, time spready nebo třeba ratio spready, každá z těchto strategií se hodí do jiných tržních podmínek.
Opčních strategií je celá řada a není nutné znát a obchodovat hned všechny. Časem investor zjistí, co mu nejvíce vyhovuje a v čem se cítí pohodlně. Pro složitější opční kombinace ,zejména pokud se investor rozhodne obchodovat time spready nebo ratio spready, je velkým pomocníkem opční software, který může výrazně pomoci při vytváření těchto strategií. Zároveň opční software pomůže při simulaci různých scénářů a jejich dopadů na danou strategii.
Jak ovlivnil koronavirus hedge fund Quantical, kterého jste zakladatelem?
Signály pro korekci akciového trhu byly podle našeho názoru už velice silné několik dnů před tím, než k propadu došlo. Po několika měsíčním růstu akciového trhu a překonávání dosavadních historických vrcholů byl trh podle našeho názoru již výrazně překoupený (obchodoval se na úrovních, které byly vyšší než jeho skutečná hodnota).
Koronavirus se již v Číně začal šířit a akciový trh přesto rostl.
V USA začali zavírat některá letiště právě kvůli koronaviru a akciový trh přesto rostl dál hnaný dalším a dalším stimulem v podobě dalšího bezvýznamného podpisu obchodní dohody mezi USA a Čínou.
Po vyhodnocení této situace jsme se rozhodli trh shortovat (spekulovat na pokles trhu). Existují opční strategie téměř pro každou situaci na trhu a jde o to je použít v ten správný čas.
Můj kolega, který je odpovědný za asset management, situaci dobře odhadl a tato strategie se vyplatila. Po propadu trhů a následném obrovském nárůstu volatility ceny opcí doslova explodovaly a tohle byla další příležitost které bylo nutné využít a vysokou volatilitu prodávat.
Jakmile se panika začala uklidňovat implikovaná volatilita začala klesat a s tím i opční prémia. Koronakrize pro nás znamenala vlastně dvojí příležitost. V prvním případě spekulace na pokles ceny trhu a v druhém případě spekulace na pokles implikované volatility.
Váš fond tedy na korona panice vydělal. Prozradíte mi, jak moc?
Ano, byl to zisk v řádu desítek procent. Je to zásluha mého kolegy asset managera, tohle se mu fakt povedlo.
Hedgeové fondy jsou známé tím, že jde o velmi rizikové investice. Jak se vypořádáváte se stresem, který z rizikového investování plyne?
Hedgeové fondy se soustředí na takzvané „absolute returns“ to znamená, že na rozdíl od běžných podílových fondů (které se většinou snaží překonat benchmark [nejčastěji akciový index] bez ohledu na to, jestli fond opravdu vydělal nebo prodělal) se hedgeové fondy se snaží o zisk, který se měří pouze tím, zda fond za dané období překonal svou vlastní výkonnost (poslední High Water Mark).
Pouze v takovém případě má fond nárok na výkonnostní poplatek, který tvoří hlavní zdroj zisku fondu. Je proto v zájmu hedgeových fondů klientům peníze vydělávat.
Hedgeové fondy používají celou řadu nejrůznějších strategií od jednoduchých až po velice sofistikované a nejsou nijak zvlášť regulovány z pohledu instrumentů, které mohou použít.
Najdete tedy fondy, které obchodují s futures, opcemi, ale i jinými deriváty běžně používají short-selling nejen jako formu hedgingu, obchodují různé arbitrážní strategie, strategie zaměřené na volatilitu, mohou kombinovat více strategií „multi-strategy funds“ a tak dále. Investice do těchto fondů se zpravidla doporučuje zkušenějším investorům. Je to jistá forma regulace.
Podle mě by správný hedgeový fond měl být zajištěný proti nepříznivým situacím (hedge – zajištění). V prvním díle rozhovoru jsem zmínil, že nejsem veliký příznivcem strategie Long only, právě často kvůli absenci jakéhokoliv zajištění proti poklesu.
Opce původně sloužily jako nástroj pro zajištění a my ve fondu Quantical obchodujeme pouze strategie, které jsou zajištěné a riziko je vždy efektivně kontrolované.
Pokud jde o stres, tak ten se nám především kvůli zajištění a rozumnému přístupu k riziku daří zvládat.
Díky za přečtení a pokud vás rozhovor bavil, sledujte Luďka Skyvu na Warengo!
#investice #opce #opcnistrategie #ludekskyva #quantical#investovani #expert #rozhovor