Odchod, který nebyl úplný odchod
Když Warren Buffett loni v květnu oznámil, že ke konci roku 2025 předá vedení Berkshire Hathaway $BRK.B svému nástupci Gregu Abelovi, mnozí to interpretovali jako definitivní konec éry. Legendární investor, přezdívaný "věštec z Omahy", prý odchází na zasloužený odpočinek.
Realita je trochu jiná.
V rozhovoru pro CNBC Buffett prozradil, že do kanceláře chodí každý den a že stále aktivně přispívá k investičním rozhodnutím firmy. "Stále přispívám trochu," řekl 95letý miliardář a dodal, že nedávno provedl jeden nový, menší nákup - bez dalších podrobností.
Co přesně se u Berkshire změnilo
Od začátku letošního roku je formálně šéfem firmy Greg Abel. Je to Abel, kdo napsal výroční dopis akcionářům vydaný na konci února. A je to Abel, kdo bude řídit každodenní provoz konglomerátu s více než 60 dceřinými společnostmi a tržní kapitalizací přesahující bilion dolarů.
Buffett ale zůstává jako předseda představenstva. A jak sám přiznává, je to Abel, kdo dnes pokrývá za den víc práce, než Buffett stihl za celý týden i v nejlepších letech. "Greg je tak dobrý, že je to trochu trapné," řekl Buffett s jemu vlastní sebeironií.
Svůj odchod z výkonné funkce přitom Buffett zpětně hodnotí jako krok, který mohl přijít i dříve.
Miliardy do T-bills a stará sázka na Apple
Zatímco Abel řídí firmu, Buffett se věnuje tomu, co vždy uměl nejlépe - alokaci kapitálu.
Jen tento týden Berkshire nakoupilo americké státní dluhopisy (Treasury bills) v hodnotě 17 miliard dolarů (zhruba 364 miliard korun). To není překvapení - ke konci roku 2025 měla firma na účtech přes 370 miliard dolarů v hotovosti a hotovostních ekvivalentech, z nichž velká část je právě ve státních dluhopisech. Berkshire tak zůstává jedním z největších soukromých držitelů amerického státního dluhu na světě.
Co se týče akcií, Buffett během posledního čtvrtletí svého šéfování dál prodával. Trimoval velké pozice v Apple $AAPL a Bank of America $BAC, redukoval také menší podíl v Amazonu $AMZN. Apple přitom zůstává největší akciovou pozicí Berkshire - ke konci loňského roku byla hodnota tohoto podílu stále 62 miliard dolarů (přibližně 1,33 bilionu korun).
Buffett přiznal, že Apple začal prodávat příliš brzy - ale jako typický value investor přidává důležitý kontext: koupil ho ještě dřív. "Prodal jsem ho moc brzy. Ale koupil jsem ho ještě dřív," okomentoval situaci s typickým nadhledem.
Nové sázky a jedno překvapení
Berkshire ve stejném období naopak navýšilo podíly v Chevronu $CVX a pojišťovně Chubb $CB. A kuriózně - firma otevřela novou, menší pozici v New York Times $NYT. Sázka na kvalitní žurnalistiku od člověka, který celý život miluje noviny, není až tak překvapivá.
Co to říká o ceně akcií Berkshire
Od Buffettova oznámení o odchodu v loňském květnu klesly akcie Berkshire Hathaway přibližně o 11 %. Za stejné období si index S&P 500 $SPY připsal přes 13 %. Jde tedy o výrazný relativní výpadek firmy, jejíž hodnota po desetiletí prakticky korelovala s reputací jednoho člověka.
Je to přirozené. Investoři si zvykali na myšlenku, že Buffett je sice stále přítomen, ale jeho role se mění. Otázka zní: dokáže Abel převzít nejen funkci, ale i důvěru trhů?
Stojí za pozornost, že Berkshire není jen Buffett - je to obrovský konglomerát zahrnující pojišťovny (Geico), železnice (BNSF), energetiku i desítky dalších byznysů generujících stabilní cash flow. Hodnota firmy není vázána pouze na investiční génius jednoho muže.
Co sledovat dál
Berkshire Hathaway bude mít výroční setkání akcionářů, kde poprvé zazní hlas nového šéfa bez Buffetta za řečnickým pultem - ten oznámil v listopadu 2025, že na setkání již přednášet nebude. Pro dlouhodobé investory půjde o klíčový test - jak Abel komunikuje, jak argumentuje, jak zvládá otázky akcionářů.
Buffett mezitím pokračuje v tom, co dělá celý život. Do kanceláře chodí každý den, čte výroční zprávy a čas od času nakoupí něco "malého". V 95 letech.
#akcie #investice #BerkshireHathaway #Buffett #hodnotoveinvestovani #SP500 #dividendy #analyza
