Zakladatel Bridgewater má jasno: bitcoin není digitální zlato
Ray Dalio, zakladatel největšího hedgeového fondu na světě Bridgewater Associates (pod správou zhruba 125 miliard dolarů, tedy přes 2,6 bilionu Kč), si v začátku března vzal na paškál jeden z nejoblíbenějších narativů kryptosvěta. V rozhovoru na populárním All-In Podcastu prohlásil jasně a bez obalu: investoři by měli přestat srovnávat bitcoin se zlatem.
Jeho argumenty jsou přímočaré. Bitcoin podle něj nemá podporu centrálních bank, postrádá skutečné soukromí transakcí a dlouhodobě mu hrozí riziko ze strany kvantových počítačů. Zlato je naproti tomu druhé největší rezervní aktivum, které centrální banky po celém světě drží ve svých trezorech.
Tři důvody, proč centrální banky nesáhnou po bitcoinu
Dalio svou kritiku bitcoinu $BTC rozložil do několika konkrétních bodů, které stojí za pozornost:
- Transparentnost jako slabina. Všechny transakce na blockchainu jsou veřejné. Vlády je mohou sledovat a potenciálně kontrolovat. Zlato můžete fyzicky převést z jednoho trezoru do druhého, aniž by o tom existoval digitální záznam.
- Korelace s technologickými akciemi. Bitcoin se podle Dalia chová víc jako rizikovější technologická investice než jako bezpečný přístav. Když trhy padají, krypto padá s nimi - a to je přesný opak toho, co byste od "uchovatele hodnoty" čekali.
- Relativně malý trh. Celková tržní kapitalizace bitcoinu je kolem 1,4 bilionu dolarů (asi 29 bilionů Kč). Zní to jako obrovské číslo, ale v kontextu globálních financí je to trh, který je poměrně snadno ovlivnitelný.
A pak přišla realita
Tady to začíná být zajímavé. Přesně v den, kdy Dalio tyto argumenty prezentoval (4. března), se zlato propadlo o zhruba 3 % na přibližně 5 120 dolarů za unci. Bitcoin přitom ztratil jen asi 0,7 %. Pět dní do eskalace konfliktu mezi USA a Íránem - tedy přesně ten typ krize, proti které má zlato údajně chránit - a aktivum, které Dalio preferuje, krvácelo víc.
Od té doby se situace ještě zkomplikovala. Zlato se ke konci března obchoduje kolem 4 400 dolarů za unci (asi 92 400 Kč), zatímco bitcoin se drží okolo 71 000 dolarů (přibližně 1,49 milionu Kč). V delším horizontu ale čísla mluví ve prospěch Dalia - zlato za posledních 12 měsíců posílilo o desítky procent, zatímco bitcoin je zhruba 45 % pod svým říjnovým maximem z roku 2025.
Co Dalio radí (a co raději zamlčuje)
Dalio doporučuje držet 5 až 15 % portfolia ve zlatě - ne jako spekulaci, ale jako strukturální diverzifikaci. Zlato podle něj funguje jako pojistka, která se projeví právě v momentech, kdy ostatní aktiva selhávají.
Zajímavé ale je, že sám přiznal, že v portfoliu drží zhruba 1 % v bitcoinu. A ještě loni v červenci doporučoval investorům zvážit 15% alokaci do bitcoinu nebo zlata jako optimální poměr rizika a výnosu. Tahle nuance se v titulcích trochu ztrácí.
Dalio také opakovaně varuje, že americký světový řád se rozpadá a investoři musí přehodnotit, jak chrání své bohatství. V tomto kontextu považuje fyzická aktiva - zejména zlato - za poslední záchrannou síť v době, kdy dluhové nástroje ztrácejí spolehlivost.
Co to znamená pro české investory
Pro českého investora je tahle debata relevantní hned z několika důvodů.
Za prvé, zlato se dá pořídit relativně jednoduše přes ETF jako SPDR Gold Shares $GLD nebo iShares Gold Trust $IAU, které jsou dostupné i přes běžné české brokerské platformy. Fyzické zlato je samozřejmě taky varianta, ale s vyššími náklady na správu a uchování.
Za druhé, koruna v posledním roce vůči dolaru posílila - kurz se pohybuje kolem 21 Kč za dolar, což je o poznání lepší než loňské hodnoty přes 23 Kč. To znamená, že dolarové investice (včetně zlata denominovaného v USD) jsou pro české investory momentálně o něco levnější.
Za třetí, a to je možná nejpodstatnější bod - Daliův hlavní argument není "zlato versus bitcoin". Je to argument pro diverzifikaci v době extrémní geopolitické nejistoty. Válka mezi USA a Íránem, uzavření Hormuzského průlivu, ceny ropy nahoru o desítky procent za rok - to všechno jsou faktory, které by měly rezonovat i s portfolii českých investorů, kteří mají typicky nadváhu v akciích.
Jestli si z Daliova výroku odnést jednu věc, tak tuto: v nejistých časech nejde o to, jestli vsadíte na zlato nebo bitcoin. Jde o to, jestli máte v portfoliu vůbec něco, co funguje jinak než akcie.
#zlato #bitcoin #krypto #investice #RayDalio #diverzifikace #ETF #geopolitika #akcie #portfolio
