Dva týdny, které změnily pravidla hry
Začátek března 2026 si investoři do evropských akcií budou pamatovat dlouho. Válečný konflikt mezi USA, Izraelem a Íránem, který naplno propukl na přelomu února a března, se z geopolitické hrozby proměnil v konkrétní ekonomický šok - a evropské trhy to tvrdě odnesly.
Index Stoxx 600 $SXXP, široký barometr evropských akcií, zakončil čtvrteční obchodování poklesem o 0,7 % a dostal se na hodnoty kolem 601 bodů. Pro srovnání - na začátku roku se index obchodoval na historických maximech kolem 630 bodů. Za poslední dva týdny se z těch rekordů vypařila značná část zisků.
Čtvrteční pokles sice na první pohled nevypadá dramaticky, ale je potřeba ho vidět v kontextu celého týdne. Od pondělí 9. března, kdy Stoxx 600 spadl na nejnižší úroveň roku 2026 s jednodenním propadem přes 2,3 %, se trh pokouší o stabilizaci - ale každý pokus naráží na stejnou zeď: ropa.
Hormuzský průliv jako ekonomická zbraň
Klíčovým faktorem celého dění je Hormuzský průliv - úzká námořní cesta, kterou běžně projde kolem 20 milionů barelů ropy denně. Po íránských útocích na lodě a de facto uzavření průlivu se globální dodávky ropy dramaticky snížily. Dotčené státy podle dat CNBC snížily produkci o nejméně 10 milionů barelů denně.
Nový íránský nejvyšší vůdce Mojtaba Chámeneí ve čtvrtek situaci ještě přiostřil, když prohlásil, že uzavření průlivu by mělo pokračovat jako nástroj tlaku na nepřítele. Na toto prohlášení trhy zareagovaly okamžitě.
Cena ropy Brent vyskočila nad 100 dolarů za barel (zhruba 2 300 Kč) - poprvé od srpna 2022, kdy svět řešil dopady ruské invaze na Ukrajinu. Americká ropa WTI se obchodovala kolem 93-96 dolarů za barel.
IEA vytáhla historický trumf, ale trh nepřesvědčila
Mezinárodní energetická agentura (IEA) ve středu oznámila uvolnění 400 milionů barelů ropy ze strategických rezerv svých 32 členských zemí. Jde o historicky největší koordinovaný zásah do trhu s ropou - předchozí rekord z roku 2022, po ruské invazi na Ukrajinu, činil necelých 183 milionů barelů.
Analytici Goldman Sachs spočítali, že takový objem pokryje přibližně 12 dní výpadku exportů z Perského zálivu. Problém je, že nikdo neví, jak dlouho bude průliv uzavřený. Analytik David Roche odhaduje částečné znovuotevření za 2-3 týdny, ale to je ve válce hodně optimistický scénář.
Trh dal IEA jasnou odpověď - ropa po oznámení dál rostla. Obchodníci zkrátka nevěří, že strategické rezervy vyřeší strukturální problém zablokovaných dodávek.
Kdo na tom tratí a kdo vydělává
Pohled na sektorovou mapu evropských trhů ukazuje jasné vítěze a poražené:
- Banky padají nejvíc. Akcie HSBC $HSBC se ve čtvrtek propadly o 6 % poté, co banka uzavřela pobočky v Kataru kvůli íránským hrozbám vůči finančním institucím spojeným s USA a Izraelem. Barclays $BCS patřil mezi největší tahouny dolů na londýnské burze.
- Automobilky hlásí potíže. Volkswagen $VWAGY oznámil propad provozního zisku o 53 % za celý rok 2025 a BMW $BMWYY varovalo, že cla a válka zatíží i letošní výsledky.
- Ropné a plynárenské firmy jsou logickými vítězi. Norské Equinor $EQNR vyskočilo o 8 % a Vår Energi přidala 6 % hned na začátku konfliktu.
- Zbrojovky jedou na plný výkon. Rheinmetall $RNMBY nahlásil roční tržby přes 9,9 miliardy eur a otevřeně řekl, že je v ideální pozici pomoci USA doplnit zásoby raket. Leonardo $LDO pravidelně posiluje.
Co to znamená pro české investory
Pokud máte v portfoliu evropské akcie - ať už přímo, nebo přes ETF jako iShares STOXX Europe 600 $EXSA - poslední dva týdny vás nepotěšily. Index ztratil od únorových maxim kolem 5-6 % a krátkodobý výhled zůstává nejistý.
Zásadní otázka zní: bude to krátký šok, nebo začátek delšího energetického problému? Analytik AJ Bell Dan Coatsworth to shrnul výstižně - investoři nedokážou odhadnout, jestli jde o krátkodobý otřes, nebo o trvalou energetickou krizi.
Několik věcí, které stojí za sledování:
- Inflace v eurozóně by podle odhadů EU mohla letos překročit 3 % - právě kvůli energetickému šoku. To by mohlo oddálit další snižování úrokových sazeb ECB a zkomplikovat cestu k levnějším hypotékám i v Česku.
- Americká inflace (CPI za únor) přišla na 2,4 %, což bylo v souladu s očekáváními. Ale to jsou data ještě před ropným šokem. Podle analýzy Wolfe Research může nárůst ceny ropy o 20 dolarů za barel přidat k americké inflaci 0,4 procentního bodu a ubrat 0,1 % z HDP.
- Kurz koruny pocítí tlak přes silnější dolar - americká měna posiluje jako bezpečný přístav. Kdo nakupuje americké akcie, teď platí víc.
Tady se vyplatí zpozornět
Válka v Íránu přepsala investiční scénáře pro rok 2026. Ještě v únoru stratégové z Bloomberg průzkumu odhadovali, že Stoxx 600 zakončí rok kolem 630 bodů - tedy zhruba na úrovni tehdejších rekordů. Dnes se index obchoduje o desítky bodů níž a rizikové prémie rostou.
Pro investory, kteří přemýšlí v horizontu měsíců, ne dnů, může být aktuální situace zajímavá. Energetické akcie a zbrojovky nabírají na síle, zatímco kvalitní evropské firmy se obchodují se slevou oproti únorovým cenám. Ale klíčová proměnná - jak dlouho potrvá konflikt a jak moc se rozšíří - zůstává neznámá.
Jedno je jisté: Hormuzský průliv se stal nejsledovanější vodní cestou na planetě. A dokud se neotevře, trhy budou nervózní.
#akcie #investice #ekonomika #evropsketrhy #ropa #Iran #Stoxx600 #inflace #HSBC #Rheinmetall #energie #geopolitika
