Ještě 29. ledna stříbro vystřelilo na historické maximum okolo 121,6 USD za unci. Pak ale přišlo vystřízlivění: technické prodeje, aktivace stop-lossů a lavina, kterou v tenčí likviditě nic nezastavilo. Reuters tenhle trh výstižně popsal jako „Cinderella metal“ — kov, který dlouho přehlížíte, než na chvíli ovládne titulky… a pak zase zmizí.
Ve čtvrtek 5. února 2026 se volatilita připomněla naplno: stříbro spadlo o zhruba 13 % na ~75,5 USD, jen kousek nad nedávným minimem, zatímco zlato kleslo přibližně o 2 % na ~4 862 USD.
Co žene pohyby: ne šperky, ale spekulace, opce a „feedback loop“
Na trhu se v posledních týdnech mluvilo méně o fyzické poptávce a více o tom, co dělá s cenou kombinace:
- pákových pozic, které se při propadu nuceně zavírají,
- opčního obchodování, které může přes zajišťování dealerů zrychlovat pohyb,
- automatických stopů, které ve špatnou chvíli „přilévají benzín do ohně“.
Ve chvíli, kdy se sentiment zlomí, ztráty se dokážou samy posilovat. Reuters to ve čtvrtek shrnul jako „sebezpevňující smyčku“ ztrát v prostředí tenké likvidity napříč aktivy.
Do toho přidejte makro: silnější dolar a obavy z přísnějšího měnového nastavení typicky snižují chuť držet neúročené kovy — a stříbro na to reaguje prudčeji než zlato.
Burzy zvyšují marže: nejrychlejší způsob, jak „zabít“ páku
Když volatilita exploduje, burzy často sáhnou po jednoduché brzdě: zvýší maržové požadavky. CME v clearingovém oznámení z 30. ledna 2026 navýšila u COMEX silver futures (SI) požadavky pro standardní účty zhruba z 11 % na 15 % (a pro „high risk“ profily ještě výš).
Pro retail tohle není detail — tohle je mechanika, která mění pravidla hry:
- Pokud byl požadavek 11 %, „teoretická“ páka vychází zhruba 1 / 0,11 = 9,09×.
- Po zvýšení na 15 % je to 1 / 0,15 = 6,67×.
Jinými slovy: maximální páka klesne asi o 26,7 %, a zároveň je potřeba o 36,4 % víc kolaterálu na stejnou pozici (15/11 − 1).
Krátký příklad pro představu:
- Pozice o nominálu 100 000 USD vyžadovala při 11 % marži 11 000 USD.
- Při 15 % marži už potřebuje 15 000 USD.
Ten rozdíl často znamená jediné: kdo nemá hotovost navíc, zavírá pozice — a tím posílá cenu níž.
„Meme-komodita“ a taxi-driver indikátor
Srovnání s „meme stocks“ nevzniklo náhodou. Reuters popsal lednový retailový nápor jako nejdivočejší od roku 1980 (éra Hunt brothers) a přidal barvitý detail: když stříbro prorazilo 100 a pak 120 dolarů, sociální sítě zaplavily fotky mincí a slitků, oslava „to the moon“ stylu.
A pak přišla věta, která v investičním světě funguje jako univerzální varování:
„Když se taxi driver začne ptát, jak investovat, všichni vědí, že se něco děje.“
Retailový rozměr ilustruje i to, že americký online dealer APMEX během náporu dočasně zavedl minimální limity (např. minimální částky pro odkupy/prodeje), protože ho zahltil rekordní obousměrný tok objednávek.
Praktický manuál: jak tuhle volatilitu přežít (a nepřijít o nervy)
Stříbro může dávat smysl v dlouhodobém příběhu (průmysl, technologie, „monetární“ prvek), ale nástroj a řízení rizika rozhodují o tom, jestli je to investice, nebo kasino.
1) Nejdřív si přiznejte, co děláte: investice vs. trade
- Investice: thesis na roky, pozice budovaná postupně, bez páky.
- Trade: pracujete s volatilitou, stopem a jasným plánem, že můžete být rychle venku.
Smíchat obojí (dlouhodobá víra + krátkodobá páka) je nejčastější recept na to, jak být „správně“ a stejně prohrát.
2) Vyberte si správný „obal“
Retail typicky volí jednu z cest:
- ETF/ETC – jednodušší risk management, ale počítejte s trackingem a náklady.
- Futures/opce – největší síla, ale i největší riziko (marže, gapy, likvidace).
- Těžaři – nepřímá expozice se specifickými riziky (náklady, jurisdikce, management).
3) Zaveďte jednoduché pravidlo velikosti pozice
U takhle divokého aktiva je často rozumnější:
- buď menší pozice,
- nebo postupné nákupy (3–5 částí),
- a hlavně žádná „all-in“ emoce po titulku.
4) Sledujte signály, které hýbou nucenými prodeji
V aktuálním cyklu se vyplatí mít na radaru hlavně:
- maržové změny (burzy typu CME),
- dolar a sazby (silnější USD a vyšší výnosy umí kovy přidusit),
- likviditu (v tenkém trhu se pohyb „přepálí“ na obě strany).
Co čekat dál: dno může být dřív psychologické než fundamentální
Po tak prudké jízdě analytici připouštějí, že trh teprve hledá podlahu a že „fundamentálně“ udržitelnější úrovně mohou ležet níž (v některých odhadech v pásmu 60–70 USD).
To ale neznamená, že se cena nemůže ještě předtím „utrhnout“ nahoru i dolů — právě naopak. Pokud je velká část pohybu tažená pozicováním, pákou a nuceným zavíráním, volatilita se často sama živí, dokud se tlak nevybije.
Shrnutí: 5 věcí, které si z výplachu stříbra odnést
- Stříbro umí růst rychle — a padat ještě rychleji.
- V extrémech často nevládne „poptávka po kovu“, ale páka, opce a stop-loss laviny.
- Zvyšování marží je brzdový pedál, který z trhu vyhání spekulaci.
- Stříbro je menší a citlivější než zlato — tenčí likvidita = větší výkyvy.
- Retail investor vyhraje hlavně tehdy, když má správný nástroj, velikost pozice a plán.
#stříbro #zlato #komodity #investování #volatilita #riskmanagement #futures #ETF #trhy
