Nepřehlédněte: Bitcoin ztrácí dech. Pro zkušené investory to ale může být další příležitost roku
Bitcoin hledá pevný bod v rozbouřeném trhu
Cena bitcoinu se drží lehce nad hranicí 88 000 USD, tedy zhruba 30 % pod říjnovými rekordy přesahujícími 126 000 USD. I když jde stále o hodnoty, o kterých si kryptoměna v předchozích cyklech mohla nechat jen zdát, investoři řeší zcela jiný problém: momentum se vytrácí.
Tržní struktura se zhoršuje už několik týdnů a do popředí se dostávají tři faktory, které vysvětlují, proč se nálada investorů tak rychle otočila.
1) Rekordní odlivy z bitcoinových ETF: instituce přestaly nakupovat
Listopad přinesl pro bitcoinové ETF největší odliv kapitálu od února – podle dostupných dat dosáhly 3,5 miliardy USD.
Markus Thielen, CEO výzkumné společnosti 10X Research, situaci komentuje jasně:
„Institucionální investoři přestali alokovat do bitcoinu. ETF fondy se staly čistými prodejci a dokud budou prodávat, trh bude mít problém růst.“
Odlivy z ETF – původně klíčového motoru letošní rally – tak působí jako protitlak. Přicházejí navíc v okamžiku, kdy trh potřebuje znovu nastartovat poptávku po říjnovém výprodeji.
2) Odliv kapitálu ze stablecoinů: peníze z krypta odtékají zpět do fiatů
Stablecoiny často fungují jako barometr zájmu investorů o kryptoměny. V obdobích zvýšené volatility do nich tečou peníze, protože představují bezpečnější útočiště. Tentokrát se ale děje opak.
V posledním týdnu odteklo z krypta zpět do fiat měn přibližně 800 milionů USD.
Od 1. listopadu se celková tržní kapitalizace stablecoinů snížila o 4,6 miliardy USD.
Thielen k tomu dodává:
„Peníze nejenže nepřitékají do kryptomarketu – ony z něj ve skutečnosti odcházejí. Proto neroste ani bitcoinová dominance.“
Slábnoucí aktivita stablecoinů je znepokojivý signál, protože naznačuje, že investoři nedrží kapitál připravený k návratu do rizikových aktiv.
3) Prodeje dlouhodobých držitelů: cyklický tlak, který nelze ignorovat
Třetí překážkou je aktivita long-term holders, tedy investorů, kteří drží bitcoin roky.
Data společnosti Nansen ukazují, že mnoho z nich prodávalo už během posledního růstu, pravděpodobně v očekávání tradiční čtyřletého cyklu bitcoinu.
Nicolai Søndergaard z Nansen popisuje fenomén jednoduše:
„V každém cyklu vidíme OG investory, kteří prodávají. V určité fázi si řeknou: možná už jsem na to starý, možná chci ty peníze využít jinde.“
Tento typ prodejního tlaku je typický pro období po halvingu, kdy se trh snaží znovu najít rovnováhu mezi nabídkou a poptávkou.
Trh krypta krvácí napříč spektrem
Nejen bitcoin, ale celý kryptomarket zažívá největší propad od pandemických let. Celková kapitalizace kryptoměn se propadla z 4,28 bilionu USD na 2,99 bilionu USD – tedy o více než 30 %.
Ethereum ztratilo od začátku října 38 %.
Solana klesla o více než 40 %.
Bitcoinoví mineři jako IREN, Riot či Mara Holdings spadli přes 30 %, přestože pivotují směrem k AI sektoru.
Aktivita firem typu MicroStrategy, které v minulosti pravidelně nakupovaly bitcoin, zpomalila – po šesti týdnech nákupů nepřišlo žádné oznámení o dalším nákupu.
Fed může přinést krátký odraz – ale pozor na „hawkish cut“
Nedávné komentáře naznačující, že Fed může v prosinci snížit sazby, trh lehce povzbudily. Ale podle Thielena nepůjde o nic, co by změnilo dlouhodobý trend:
„I kdyby Fed v prosinci sazby snížil, bude to spíše jestřábí než holubičí snížení. Aktuální růst vidím spíše jako krátkodobé zotavení z extrémního strachu.“
Bitcoin se navíc stále vzpamatovává z 10. října, kdy během masivní likvidace pákových pozic zmizelo z trhu 19 miliard USD za jediný den. To investoři stále cítí.
Co může trend zlomit?
Podle Søndergaarda jsou dvě cesty, jak může kryptomarket znovu získat dech:
- Silná poptávka ze strany ETF, která by se musela obrátit ze současných odlivů do přílivů.
- Vlny firemních nákupů, podobné těm, které odstartovala MicroStrategy v minulých letech.
Zatím se ale nezdá, že by některý z těchto katalyzátorů byl na dohled.
Nepřehlédněte: Kryptoměny znovu pod tlakem: Bitcoin i Ethereum prudce padají
Shrnutí: Bitcoin čelí trojité hrozbě, která může prodloužit medvědí fázi
Aktuální turbulence nejsou jen běžnou korekcí – kombinace tří faktorů je varovným signálem:
- Instituce odprodávají přes ETF,
- kapitál odtéká ze stablecoinů,
- dlouhodobí držitelé realizují zisky a ukončují pozice.
To vše se děje v prostředí, kdy Fed může sice přinést krátký nádech optimismu, ale zřejmě nikoliv trvalý obrat.
Pro investory jde o období, které vyžaduje maximální disciplínu, správné řízení rizik a práci s daty. Připomeňme si citát, který je v kryptu pravdivější než kdekoliv jinde:
„Volatilita není nepřítel. Nepřítel je špatné pochopení rizika.“
