Silná výsledková sezóna: růst zisků přes 12 %
Americké firmy z indexu Morningstar US Market Index hlásí robustní výsledky. Zisky za třetí kvartál se podle kombinace již zveřejněných dat a očekávání u zbývajících podniků mají mezičtvrtletně zvednout o 12,8 %, což je třetí nejrychlejší tempo za poslední tři roky.
A sentiment potvrzují i překvapení vůči konsenzu:
- 51 % firem překonalo odhady zisku alespoň o 5 %,
- jen 14 % výrazněji zklamalo,
- u 35 % dopadly výsledky v souladu s očekáváním.
Výsledkem je prostředí, kde se investoři přestávají bát „přehřáté valuace“ a opět hledají kvalitní tituly, u nichž se kombinují silné výsledky, ekonomický příkop (moat) a dlouhodobá podhodnocenost.
„Jedno čtvrtletí nám sice obvykle nestačí k úpravě férové hodnoty, ale silné výsledky při nízké valuaci často signalizují dlouhodobou příležitost,“ uvádějí analytici Morningstar.
Jak vznikl výběr? Tři přísná kritéria
Analytici vyfiltrovali z 847 amerických veřejně obchodovaných firem pouze ty, které splnily všechny následující podmínky:
- Zisk vyšší o 15 % a více oproti odhadům
- Tržby alespoň o 5 % nad konsenzem
- Rating 4–5 hvězdiček + ekonomický moat + podhodnocená cena
Takto přísným sítem prošlo jen pět společností. A každá nabízí jiný typ růstového příběhu.
Navíc: pokud chcete u těchto firem kontrolovat férovou hodnotu, růstové metriky i kvalitativní skóre, nejjednodušší a nejrychlejší cestou je použít platformu Bulios.com — nejpokročilejší nástroj pro analýzu akcií, kde najdete DCF modely, srovnávací valuace i investiční scénáře.
Nepřehlédněte: Energetické akcie znovu v kurzu: 9 titulů, které analytici považují za nejpodhodnocenější
TOP 5 podhodnocených firem, které ve 3Q zničily očekávání
1) Biogen (BIIB)
• EPS: 4,81 USD (vs. 3,88)
• Tržby: 2,5 mld. USD (vs. 2,3 mld.)
• Podhodnocení vůči fair value: 24 %
• Moat: Narrow
Biogen zaznamenal 18% růst zisku na akcii a stabilní výnosy z klíčových léků. Překvapivě dobře se drží i Alzheimer preparát Leqembi, který ve čtvrtletí navýšil tržby o 9,5 %.
Zajímavostí je, že přestože vedení snížilo výhled na rok, po očištění o jednorázové náklady jde fakticky o zlepšení výhledu o 1,5 %.
Analytici upozorňují, že nejistota kolem vrcholových prodejů Leqembi je vysoká, ale akcie jsou podle nich jasně podhodnocené. Férovou hodnotu drží na 220 USD.
„Současná tržní cena výrazně neodráží dlouhodobý potenciál,“ říká analytik Jay Lee.
2) Blackstone (BX)
• EPS: 1,52 USD (vs. 1,23)
• Tržby: 3,3 mld. USD (vs. 3,1 mld.)
• Podhodnocení vůči fair value: 21 %
• Moat: Wide
Blackstone opět potvrzuje svou pozici největšího správce alternativních aktiv na světě. Firma zvýšila fee-earning AUM na 906 mld. USD (+10,5 % meziročně), což táhne růst pravidelných příjmů.
Přes volatilní trh roste poptávka po produktech Blackstone díky diverzifikované nabídce:
- private equity
- real estate
- multi-asset strategie
- úvěrové a pojistné segmenty
Firma nyní spravuje už 1,242 bilionu USD aktiv — a analytici čekají, že organický růst bude pokračovat.
3) Corteva (CTVA)
• EPS: –0,23 USD (vs. –0,51)
• Tržby: 2,6 mld. USD (vs. 2,5 mld.)
• Podhodnocení vůči fair value: 19 %
• Moat: Wide
Corteva překvapila trh: třetí kvartál bývá pro zemědělské společnosti slabší, ale tentokrát firma dopadla výrazně nad očekáváním, dokonce generovala zisk na úrovni EBITDA.
Management navýšil výhled pro roky 2025 a 2026, což trh ihned ocenil růstem akcií (+3 %). Morningstar následně zvýšil férovou hodnotu z 75 na 80 USD.
Klíčové katalyzátory:
- nižší jednotkové náklady
- vyšší objemy prodeje
- zlepšení marží v semenech i crop-protection segmentu
4) Nike (NKE)
• EPS: 0,49 USD (vs. 0,27)
• Tržby: 11,7 mld. USD (vs. 11,0 mld.)
• Podhodnocení vůči fair value: 40 %
• Moat: Wide
Nike čelil slabému trhu v Číně, ale díky restrukturalizačnímu plánu „Win Now“ překonal tržby i zisky. Přestože hrubá marže klesla (vliv slev a tarifů), firma překonala očekávaný pokles a dosáhla 1% růstu tržeb.
CEO Elliott Hill staví na těchto pilířích:
- návrat ke sportovnímu DNA,
- silnější partnerství s retailery,
- čistka přebytečných produktových řad,
- inovace a nové marketingové aktivity.
Analytici věří, že Nike má prostor pro růst provozních marží až do mid-teens úrovní.
5) Royalty Pharma (RPRX)
• EPS: 1,17 USD (vs. 0,99)
• Tržby: 814 mil. USD (vs. 717 mil.)
• Podhodnocení vůči fair value: 24 %
• Moat: Narrow
Růst portfoliových příjmů o 11 % meziročně a zvýšení výhledu do roku 2025 ukazuje, že firma dokáže efektivně kompenzovat dopady patentových expirací.
Royalty Pharma během kvartálu:
- investovala 1 mld. USD do akvizic budoucích licenčních toků,
- odkoupila vlastní akcie za 152 mil. USD,
- zvýšila férovou hodnotu na 51 USD (+8,5 %).
Firma sází na to, že růst příjmů umožní další transakce a rozšiřování portfolia léků ve vývoji.
Nepřehlédněte: Dva technologické taháky, které mohou do roku 2030 zdvojnásobit hodnotu. Investoři je zatím podceňují
Co z toho plyne pro investora?
Aktuální výsledková sezóna potvrzuje, že trh není tak přehřátý, jak by napovídaly titulky. Mnoho firem překonává očekávání a přitom se obchodují se slevou vůči férové hodnotě.
Když investor spojí:
- kvalitní firmu s moatem,
- silné kvartální výsledky,
- a podhodnocenou cenu,
získává kombinaci, která se v dlouhém období vyplácí.
Shrnutí
- Zisky amerických firem za 3Q mírně zpomalily, ale stále rostou >12 % QoQ.
- 51 % firem překonává odhady o 5 % a více.
- Morningstar vybral jen 5 firem, které zároveň překonaly výrazně zisky i tržby a zůstávají podhodnocené.
- Největší slevu vůči férové hodnotě má Nike (–40 %).
- Blackstone a Corteva těží z dlouhodobých strukturálních trendů.
- Biogen a Royalty Pharma jsou atraktivní farmaceutické „cash-flow stroje“.
- Investoři, kteří využijí odklonu sentimentu a nakupují kvalitní firmy se slevou, mohou těžit z návratu tržního ocenění do normálu.
#akcie #investice #earnings #usa #Q3 #biogen #blackstone #corteva #nike #royaltypharma
