Fed zchladil sázky na prosincové snížení
Rozhodnutí výboru FOMC (Federal Open Market Committee) padlo poměrem 10 ku 2.
Dva členové hlasovali proti, každý z jiného důvodu – Stephen Miran (jmenovaný prezidentem Trumpem) požadoval razantnější půlprocentní snížení, zatímco šéf kansaského Fedu Jeffrey Schmid nechtěl snižovat vůbec.
Powell po zasedání uvedl, že „další snížení v prosinci není zdaleka jisté“, a upozornil na rostoucí názorovou rozpolcenost uvnitř výboru. Trhy na to reagovaly okamžitě: pravděpodobnost prosincového snížení podle CME FedWatch klesla z 90 % na 67 %.
Akciové indexy, které krátce po oznámení rostly, později část zisků odevzdaly, ačkoliv se během seance částečně zotavily.
Fed končí s „kvantitativním utahováním“
Současně Fed oznámil, že od 1. prosince ukončí proces snižování své rozvahy, tedy tzv. quantitative tightening (QT). Od roku 2022 Fed zmenšil svou bilanci o zhruba 2,3 bilionu dolarů z původních 9 bilionů, především odprodejem státních dluhopisů a hypotečních cenných papírů. Důvodem k ukončení je mimo jiné napětí na krátkodobých peněžních trzích.
Nově bude centrální banka reinvestovat splatné hypoteční papíry do krátkodobých státních pokladničních poukázek, což má stabilizovat likviditu.
Fed rozhoduje bez dat. Ekonomická čísla chybí
Situaci komplikuje fakt, že kvůli vládnímu „shutdownu“ jsou pozastaveny klíčové makroekonomické statistiky – od dat z trhu práce až po maloobchodní tržby.
Fed tak podle Powella „letí naslepo“ a rozhoduje se převážně na základě omezených indikátorů, včetně posledního zveřejněného indexu spotřebitelských cen (CPI).
Podle tohoto ukazatele inflace v září dosáhla 3 %, k čemuž přispěly dražší energie a také dopady Trumpových cel. Zaměstnanost mezitím zpomaluje, i když míra nezaměstnanosti zůstává nízká.
Trh hledá rovnováhu mezi růstem a inflací
Fed se tak ocitá v klasické pasti – inflace je stále nad cílem, ale trh práce začíná ztrácet dech. Zatímco dříve se pozornost soustředila hlavně na růst cen, nyní přibývá hlasů varujících před „měkkým“ pracovním trhem.
Podle některých analytiků by aktuální krok Fedu mohl být posledním snížením v tomto cyklu, pokud inflace nezačne znovu klesat.
Jiní – například Krishna Guha z Evercore ISI – naopak očekávají, že v roce 2026 může Fed obnovit nákupy aktiv, pokud se finanční podmínky zpřísní.
Co to znamená pro investory
Dluhopisové výnosy mohou krátkodobě klesnout, ale nejistota kolem prosincového zasedání může zvýšit volatilitu.
Akciový trh reagoval smíšeně – historicky ale platí, že uvolňování politiky během růstového období bývá pro akcie pozitivní.
Dolar může posílit, pokud trhy přestanou očekávat další snížení sazeb. Komodity mohou těžit z nižších výnosů a slabšího dolaru, zejména zlato.
Shrnutí
Fed snížil sazby podruhé v řadě a zároveň oznámil konec kvantitativního utahování.
Jerome Powell ale jasně naznačil, že v prosinci nemusí přijít žádné další snížení, čímž investory zaskočil.
Vzhledem k výpadku ekonomických dat i přetrvávající inflaci zůstává směr americké měnové politiky otevřený.
#Fed #úrokovésazby #investice #akciovétrhy #inflace #ekonomika
