Právě dluhopisová ETF mohou fungovat jako efektivní most, který nabízí stabilitu, potenciál výnosu i diverzifikaci.
Proč vůbec přemýšlet o rotaci mezi aktivy?
V letech 2022–2024 jsme byli svědky prudkého zvyšování úrokových sazeb, což vedlo k tomu, že se fondy peněžního trhu a krátkodobé státní dluhopisy staly atraktivní alternativou k akciím. Výnosy nad 4–5 % při minimální volatilitě byly lákavé.
Nicméně v roce 2025 dochází k obratu měnové politiky. Centrální banky začínají sazby snižovat – a tím klesá i atraktivita peněžního trhu. Zároveň rostou ceny střednědobých a dlouhodobých dluhopisů, které těží z poklesu výnosové křivky.
Dluhopisová ETF: Ideální nástroj pro přechodné období
Dluhopisová ETF nabízejí široké spektrum strategií – od krátkodobých po dlouhodobé, státní i korporátní. Zde je důležité pochopit, že:
- Krátkodobé fondy (0–1 rok) – nízká volatilita, ale rychle ztrácí na výnosnosti s klesajícími sazbami.
- Střednědobé fondy (3–7 let) – větší citlivost na úrokové sazby (duration), ale zároveň vyšší potenciál kapitálového zhodnocení.
- Korporátní ETF – o něco vyšší výnos díky rizikové prémii, vhodné pro mírně vyšší volatilitu.
Praktická strategie: Rotace při poklesu sazeb
Krok 1: Sledujte signály centrálních bank
– Když začne ČNB nebo FED signalizovat snížení sazeb, krátkodobé nástroje začínají ztrácet na atraktivitě.
– Zároveň roste hodnota dluhopisů s vyšší durací.
Krok 2: Postupné přelévání
– Namísto jednorázové změny použijte dynamickou rotaci (např. 10–20 % měsíčně po dobu 6 měsíců).
– Snižujete tak riziko načasování a využíváte efektu cost-averaging.
Krok 3: Reinvestování kupónů
– Mnoho dluhopisových ETF vyplácí kupóny čtvrtletně nebo měsíčně. Tyto prostředky lze automaticky reinvestovat – buď zpět do ETF, nebo využít k dalším nákupům v rámci strategie.
Simulace: Dopad přechodu z peněžního trhu do státního/střednědobého ETF
Vstupní parametry:
- Investice: 100 000 Kč
- Doba: 2 roky
- Výchozí stav: 100 % v peněžním trhu s výnosem 3 % p.a.
- Cílový stav: 70 % ve státním/střednědobém ETF (durace 5 let, YTM 3.8 %), 30 % stále v peněžním trhu
- Scénář: Pokles výnosů o 1,5 % během prvního roku
Výsledky:
| Strategie | Konečný výnos (2 roky) | Roční volatilita | Poznámka |
|---|---|---|---|
| 100 % v peněžním trhu | ~6,09 % | 0,3 % | Stabilní, ale bez růstu |
| Postupná rotace do ETF | ~8,8 % | 2,2 % | Vyšší výnos díky kapitálovému zhodnocení |
| Jednorázový nákup ETF | ~9,4 % | 3,0 % | Nejvyšší výnos, ale riziko načasování |
Poznámka: Simulace předpokládá reinvestování kupónů, pokles výnosové křivky, nulové poplatky a žádné kreditní události.
Co sledovat při výběru ETF
- Durace a citlivost na úrokové sazby (modified duration)
- Výnos do splatnosti (YTM)
- Typ emitenta (státní vs. korporátní)
- Výše TER (Total Expense Ratio)
- Distribuční nebo akumulační třída ETF
Doporučené ETF pro českého investora:
- iShares € Govt Bond 3-7yr UCITS ETF (IE)
- SPDR Bloomberg 1-10 Year US Treasury Bond UCITS ETF
- iShares € Corp Bond 1-5yr UCITS ETF
- Amundi Euro Corporate Bond ESG – DR
Závěr: Dluhopisové ETF jako logický mezikrok
V situaci, kdy sazby klesají a akciové trhy jsou na vysokých valuacích, je rotace z fondů peněžního trhu do střednědobých dluhopisových ETF efektivním krokem. Spojuje:
✅ Vyšší výnos než hotovost
✅ Nižší volatilitu než akcie
✅ Možnost flexibilní rotace a reinvestice
Nejde o buď-anebo rozhodnutí, ale o řízení rizika a návratnosti v rámci aktivní správy portfolia. Pokud tedy hledáte "most" mezi defenzivní a růstovou strategií, dluhopisové ETF jsou dnes tím správným nástrojem.
