Dluhopisům se zatím v letošním roce, na rozdíl od loňského roku, vůbec nedaří. Očekávání ohledně velice silného růstu světové ekonomiky v letošním a příštím roce, silně rostoucí inflační tlaky a inflační očekávání, a stále extrémně uvolněné měnové a fiskální politiky způsobily, že nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond je zatím letos v mínusu na úrovni -3,8 %.
České vládní dluhopisy tento globální vývoj vesměs přesně kopírují, neboť index českých vládních dluhopisů je zatím letos v mínusu na úrovni -3,7 %. Přitom celá výnosová křivka českých vládních dluhopisů se posunula vzhůru. Krátký konec výnosové křivky, například výnos do doby splatnosti českého vládního dluhopisu s krátkou dvouletou splatností vzrostl o 92 bazických bodů neboli 0,92 procentního bodu na úroveň 1,06 %. Dlouhý konec výnosové křivky, například výnos do doby splatnosti českého vládního dluhopisu s dlouhou desetiletou splatností vzrostl o 66 bazických bodů neboli 0,66 procentního bodu na úroveň 1,96 %.
Vzhledem k tomu, že jsme tento vývoj předpokládali, naše investiční portfolia byla na tento negativní dluhopisový scénář velice dobře připravena, a to prostřednictvím výrazně podvážené durace vůči benchmakrům neboli srovnávacím indexům. Právě výrazně podváženou durací jsme se snažili naše investiční portfolia ochránit proti úrokovému riziku, které se zatím v letošním roce plně realizovalo. Díky silně defenzivnímu nastavení našich dluhopisových portfolií tak například náš hlavní dluhopisový fond – Conseq Invest Dluhopisový – zatím v letošním roce dokonce připisuje kladné zhodnocení na úrovni 0,8 %. Relativní výkonnost vůči benchmarku fondu je proto velice výrazně kladná, což zároveň považujeme za velký úspěch naší aktivní investiční správy.
