V tomto článku (či videu výše) se spolu podíváme na aktuální situaci na trhu a také na to, co můžeme očekávat v následujícím roce, zmíníme důležité principy, tak abyste měli lepší a ucelenější představu o tom, co dělat, tak abyste dosáhli svého investičního či finančního cíle.
Začněme tedy pohledem, kde jsme právě nyní u akcií. Toto je graf Shillerova CAPE poměru, tedy cyklicky upraveného PE poměru, pro americký index S&P 500. Aktuálně, v době přípravy videa na začátku prosince, platíme v průměru 33 dolary za 1 dolar ročního zisku těchto největších amerických společností, a to můžeme vidět právě na tomto grafu. Čím jsme výše, tím je trh z fundamentálního pohledu dražší.
Hodnotové investování je o tom stát se vlastníkem společnosti, a vlastníka pochopitelně zajímá zisk, či volná hotovost, kterou si bude moci nakonec z podniku odnést, proto je PE poměr či CAPE poměr relevantní. Tento graf nám indikuje, že výše jsme byli jedině na přelomu roku 1999 a 2000, krátce před dot-com krizí. A jistě budou tací, kteří budou tvrdit, že dnes je všechno jiné, že trh není nadhodnocený, protože a budou uvádět různé relevantní či méně relevantní důvody. Má odpověď je: možná ne, ale nechci na to spoléhat. Chci na tom být dobře, ať už trh půjde nahoru či dolů.
Pokud aspoň trochu věříme historii, zajímavý jistě bude tento graf od Star Capital. Jde o predikci budoucích cen indexu S&P 500 na základě historického vývoje od roku 1881. CAPE ratio pro tento graf bylo 31, tedy lehce nižší, tedy výhodnější, a na grafu můžeme vidět predikční intervaly spolehlivosti. Např. podle této analýzy by měl index S&P 500 být v roce 2030 někde mezi 3000 a 6000 body, a to s 50 % pravděpodobností. Co si z toho můžeme odnést? Zaprvé, že toto je velký rozptyl. Zadruhé, že americký trh může být za 10 let níž než je dnes. Není to pravděpodobné, ale je to možné. A jako investoři bychom to měli vzít do úvahy. Podobným rozborům se věnuji také v článcích na webu rozumný investor.
A do třetice tu máme Buffettův indikátor, který porovnává tržní kapitalizaci trhu s HDP. A vidíme, že v případě Spojených Států jsme opět někde na úrovni roku 2000. Tržní kapitalizace přesahuje historický trend o 70 %. Tedy, aby se ceny na trhu dostaly opět na férovou hodnotu podle této úvahy, musely by poklesnou zhruba o 40 %. Tedy opět důvod pro to, být obezřetnými. Neříkám, že nyní máte vše prodat, osobně mám stále zhruba 75 % svého portfolia zainvestováno, i když většinou ne v americkém trhu. Jde spíše o to zvážit scénáře a jak na tom budeme, emocionálně i finančně, v případě určitého vývoje.
Jaké tedy máme investiční příležitosti?
Jaké máme možnosti jako investoři při pohledu na americký trh? Zaprvé, nemusíme investovat do celého trhu, ale vybírat si podhodnocené společnosti, což díky trendu pasivního investování, jsou zejména střední a menší společnosti, protože ty jsou obvykle v menším počtu indexů. Na následujícím grafu můžeme vidět relativní podhodnocenost menších firem v USA, která se prohlubuje prakticky od roku 2013:
Zadruhé, můžeme se podívat mimo Spojené Státy: Kanada, některé evropské trhy, Rusko, Asie, Jižní Amerika. Vyšší riziko spojené s danou jurisdikcí může být přijatelné, pokud je tato investice např. 5krát levnější než ta americká.
Zatřetí, můžeme se smířit s nadhodnocenými podniky a investovat v průběhu času, což se hodí zejména pro pasivní investory s velmi dlouhým investičním horizontem, pravděpodobně přesahujícím 15 let.
Osobně používám kombinaci prvních dvou způsobů: vyhledávám podhodnocené kvalitní podniky a dívám se po celém světě: aktuálně jsem nejen v USA, ale i v Kanadě, Evropě, Rusku, Asii i Jižní Americe.
Stačí nám jedna investice
Svým způsobem, co se děje s trhem, není vůbec důležité, pokud jste aktivní, inteligentní investor. Dejme tomu, že chcete koupit investiční byt, na pronájem a pasivní příjem. Záleží na tom, jaké jsou ceny na trhu?
Jen do té míry, do které nemáte šanci objevit jeden jediný byt, který bude splňovat Vaše investiční kritéria. Samozřejmě, pokud budou ceny vysoké, může to znamenat, že budete déle čekat, že si budete muset více vybírat, ale stačí Vám najít jediný byt. Stejně tak v investování. Stačí Vám jediná investice nebo několik málo investic za rok. Nepotřebujete, aby celý trh byl dole. Např. jsem i v listopadu našel společnost v USA, která mi nabízela 24% aktuální roční návratnost a 11% dividendu, která byla plně pokrytá volným cash flow. Navíc, vysoké ceny na trhu jsou příznivé, protože můžete prodat část portfolia a realizovat zisky, jak jsem s radostí také v listopadu učinil.
#investovani #2021 #investovani #akcie #hodnotoveinvestovani #principy #spolecnosti#vyberakcii #strategie #portfolio