Obrana stávajícího zvyku
"Jsou peníze a je kredit. Jediná věc, na které záleží, je utrácení a můžete utrácet peníze a můžete utrácet kredit. Když kredit klesne, měli byste vložit peníze do systému, abyste byli na stejné úrovni utrácení. Toto banky udělaly prostřednictvím finančního systému (odkaz na QE v reakci na minulou krizi) a ta věc fungovala. “
– Ray Dalio, CNBC September 19, 2017
Základní bitcoinový zdravý rozum
Neexistuje žádná taková věc jako oběd zdarma
Když se více lidí dozví o aktivitách Fedu, začnou klást více otázek. 2 500 000 000 000 USD je velké číslo, ale co se vlastně děje? Kdo dostane tyto peníze? Jaké budou efekty a kdy se dostaví? Jaké budou důsledky? Jak je to vůbec možné? Jaký to dává smysl? Všechno jsou to vhodné otázky, ale žádná z těchto otázek nemění skutečnost, že existuje mnoho dalších dolarů a že každý dolar bude mít v budoucnu podstatně menší hodnotu. Je to intuitivní. Ještě si však uvědomte, že provozování tisku peněz (nebo vytváření digitálních dolarů) nevede k vytvoření hospodářské činnosti. Chcete-li to opravdu zjednodušit, představte si tiskařský stroj, který právě běží ve smyčce. Nebo si představte, že do počítače zadáte určitou částku dolarů (což je technicky všechno, co Fed dělá, když vytváří „peníze“). Tato operace nemůže v žádném případě v reálném světě vytvořit cokoli hodnotného. Místo toho však může tato akce přimět jedince, aby podnikl nějaké další kroky.
Uvědomte si, že jakýkoli hmotný statek nebo služba je produkována nějakým jednotlivcem. Lidský čas je vstup, produkce kapitálu je výstup. Ať už se jedná o softwarové aplikace, výrobní zařízení, službu nebo koncový spotřebitelský výrobek, jednotlivci přispěli časem k výrobě nějakého zboží nebo služby. Tento čas a hodnota je nakonec to, co je penězi oceněno. Zadání velkého čísla do počítače neprodukuje software, hardware, auta ani domy. To lidé produkují tyto věci a peníze koordinují preference všech jednotlivců v ekonomice a kompenzují hodnotu v různé míře za produkcí strávený čas.
Když Fed vytvoří během několika týdnů 2,5 bilionu dolarů, upevňuje sílu poměru k ceně a hodnotě lidského času. Není to tak, že by jednotlivci ve Fedu vědomě nebo úmyslně působili škodlivě. Je to jen důsledek činnosti Fedu, i když je (možná) dobře zamýšlený. Fungování Fedu (svévolné přidávání nul k různým zůstatkům na bankovních účtech) opět nemůže generovat ekonomickou aktivitu; vše, co může udělat, je vytvořit nové dolary. Tímto způsobem zvýhodňuje některého jednotlivce, podnik nebo segment ekonomiky před jiným. Při přidělování nových dolarů, které vytváří, nahrazuje tržní funkci, která je ceněna miliardami lidí centralizovanou funkcí, což výrazně ovlivňuje rovnováhu moci, pokud jde o to, kdo řídí peněžní kapitál, který koordinuje hospodářskou činnost. Přemýšlejte o rozdělení peněz jako o rovnováze kontroly, která ovlivňuje a nakonec určuje, co se staví, kým a za jakou cenu. V okamžiku stvoření již existuje více peněz, ale v důsledku této akce již neexistuje více lidského času ani zboží a služeb. Mezitím Fedu nevytvářejí více pracovních míst, pouze existuje jen více dolarů na rozdělení mezi pracovní sílu, ale s odlišným rozdělením pro ty, kteří drží měnu. Fed může tisknout peníze (technicky, vytvářet digitální dolary), ale nemůže vytisknout čas ani manipulovat s přidělením zdrojů v rámci ekonomiky.
Žádný oběd zdarma, jen víc dolarů
Od roku 2007 se bilance Fedu zvýšila sedmkrát, ale pracovní síla se zvýšila pouze o 6 %. Existuje zhruba stejný počet lidí, kteří přispívají vstupem (lidský čas), ale také existuje mnohem více dolarů na kompenzaci této doby. Nevyhnutelným výsledkem je, že hodnota každého dolaru klesá, ale nevytváří se více pracovníků, a všechny ceny se neovlivnitelně přizpůsobují růstu peněžní zásoby, včetně ceny práce.
V teoretickém světě, kde by Fed měl rozdělovat peníze ve stejném poměru ke každému jednotlivci, který dříve držel státní měnu, nezměnilo by rozložení moci. V praktické světě se však rozdělení vlastnictví dramaticky změní, což výrazně zvýhodňuje držitele finančních aktiv (což je to, co Fed kupuje v procesu vytváření nových dolarů), jakož i ty, kteří mají snadný a levný přístup k úvěrům (vláda, velké korporace, HNWI atd.). Celkově se kupní síla každého dolaru sníží, jen né hned, zatímco malá podmnožina těží na úkor celku (Cantillonův efekt). Navzdory důsledkům podniká Fed tyto kroky ve snaze podpořit úvěrový systém, který by se jinak zhroutil bez poskytnutí dalších dolarů. V ekonomice Fedu je úvěrový systém mechanismem určování cen, protože výše dluhu denominovaného v dolarech daleko převyšuje nabídku dolarů, což je také důvod, proč kupní síla každého dolaru neodpovídá okamžitě na zvýšení peněžní zásoby.
Místo toho se účinky zvyšování peněžní zásoby časem přenášejí prostřednictvím rozšíření úvěrového systému. Úvěrový systém, který se pokouší uzavřít smlouvu s jednotlivci v rámci ekonomiky, kteří upravují a přeceňují hodnotu je trh. Fed, který se pokouší zvrátit tento přirozený směr zaplavením trhu dolary, z definice převyšuje funkci určování cen na trhu a zásadně mění strukturu ekonomiky. Tržním řešením problému je snížení zadlužení a řešením Fedu je zvýšení nabídky dolarů tak, aby bylo možné udržet stávající úrovně zadlužení. Cílem je stabilizovat úvěrový systém tak, aby se mohl dále rozšiřovat. V bezprostředním důsledku předchozí krize vytvořil Fed během několika měsíců 1,3 bilionu dolarů nových dolarů. Navzdory tomu dolar zpočátku posiloval, protože deflační tlaky v úvěrovém systému zvětšovaly růst peněžní zásoby, ale poté, co se úvěrový systém začal rozšiřovat, kupní síla dolaru pokračovala v postupném poklesu. V současné době je příčina a účinek měnového stimulu Fedu přenášena hlavně prostřednictvím úvěrového systému. Bylo tomu tak v letech následujících po krizi v roce 2008 a i tentokrát bude platit to samé, dokud úvěrový systém zůstane nedotčen.
Tyto projevy v reálné ekonomice se mohou zdát velmi složité, ale není třeba žádné sofistikovanosti, aby bylo možné rozpoznat obecný směr této dohry nebo její základní nedostatky. Více dolarů vede k tomu, že se každý dolar stává méně cenným a hodnota jakéhokoliv zboží přirozeně směřuje k nákladům na jeho výrobu. Náklady Fedu na výrobu dolaru jsou nulové. Se všemi bailouty od Fedu a Kongresu, ať už jednotlivcům nebo společnostem, někdo za to všechno platí. Je axiomatické, že tisk peněz (nebo vytváření digitálních dolarů) nedělá nic k vytvoření hospodářské činnosti; pouze posouvá rovnováhu sil k tomu, kdo alokuje peníze. Odebírá moc od lidí a centralizuje ji na vládu. Zásadně také zhoršuje schopnost hospodářství správně fungovat, protože všude zkresluje ceny. A co je nejdůležitější, ohrožuje to stabilitu podkladové měny, což je drahá cena, kterou všichni společně zaplatíme. Fed může být schopen vytvářet dolary zdarma a státní pokladna si může přímo půjčit za téměř nulové úrokové sazby, ale stále neexistuje nic jako bezplatný oběd.
Pokračování příště....
Část první: http://warengo.com/stories/48410-bitcoin-je-zdravy-rozum-1-cast