Obě společnosti, jež provozují podobnou službu spolu v loňském roce podepsaly akciový swap (kontrakt na nákup akcií k určitému datu v budoucnu), a tak z případného růstu akcií Tencent Music bude profitovat i zmíněná švédská společnost. Tencent Music, která je dceřinou společností Tencent, se nyní oficiálně zaregistrovala k zápisu ke vstupu na americkou burzu, zatím však nebylo oznámeno zda se jedná o Nasdaq či NYSE. Co by měli investoři před IPO společnosti vědět?
Nahlédnutí pod pokličku
Registrační prohlášení F-1 poskytuje investorům první náhled do hospodaření společnosti. To nabízí pár velmi pozoruhodných informací o celosvětovém trhu se streamováním hudby. Společnost Tencent music provozuje řadu platforem pro hudební streaming a sociální hudební služby. Mezi nejvýznamnější pak patří QQ Music, Kugou Music, Kuwo Music a WeSing.
Převážná většina pravidelných mobilně aktivních uživatelů (MAU) využívá službu bezplatně. Přičemž tržba na jedno uživatele (ARPU) online streamingu je přibližně 13× nižší než u uživatelů, kteří platí za sociální hudební služby. V tabulce můžete vidět náhled na uživatelskou základnu.
| Metrika | Q2 2018 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Online streaming MAU | 644 milionů | ||||
| Sociální hudební služby MAU | 228 milionů | ||||
| Online streaming platící | 23,3 milionu | ||||
| Sociální hudební služby platící | 9,5 milionu | ||||
| Online streaming ARPU | 1,27 dolaru | ||||
| Sociální hudební služby ARPU | 16,28 dolaru | ||||
Je nutné podotknout, že Tencent Music započítává jako platící uživatele pouze odběratele. Uživatelé mohou rovněž nakupovat služby jednorázově, ale tyto příjmy jsou nepravidelné a kolísavé, takže je Tencent nezahrnul do počtu platících uživatelů. To je důležitý rozdíl, jak řekl v loňském roce viceprezident Tencent Music Bloombergu, společnost měla více než 120 milionů uživatelů, kteří platili za online streaming případně zakoupili hudbu. Většina z nich však není odběrateli.
Podíváme-li se pouze na online streamování, jak si na tom Tencent stojí v porovnání s konkurencí Spotify a Apple?
| Metrika | Tencent Music | Spotify | Apple | ||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Celkový počet uživatelů | 644 milionů | 184 milionů | 40 milionů | ||||||||||||
| Platící uživatelé | 23,3 milionů | 83 milionů | 40 milionů | ||||||||||||
| Podíl platících uživatelů | 3,62 procenta | 45,11 procenta | 100 procent | ||||||||||||
Je také zřejmé, že podnikání v oblasti sociálních hudebních služeb je mnohem lukrativnější než samotné streamování, a to jak v podílu placených uživatelů, tak především v částkách, které jsou ochotni jednotlivý uživatelé za službu platit. Uživatelé sociálních hudebních služeb, ač to zní lehce podivně, platí za nákup virtuálních dárků pro ostatní uživatele anebo za prémie pro umělce, kteří vysílají živě.
Tencent Music za první pololetí letošního roku vykázal čistý zisk 253 milionů dolarů, zatímco Spotify je ve ztrátě 140 milionů.
O těchto službách se dá přemýšlet podobně jako o Amazon Twitch, akorát videohry nahrazují originální hudební představení nebo karaoke. Tato část byznysu Tencent Music představuje více než 70 procent tržeb, ačkoliv je jeho uživatelská základna oproti online streamingu třetinová.
| Segment | Q2 2018 tržby | Q2 2018 podíl z tržeb | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Online streaming | 189,1 milionu USD | 29 procent | ||||||||
| Sociální hudební služby | 466,5 milionu USD | 71 procent | ||||||||
| Celkem | 655,6 milionu USD | 100 procent | ||||||||
Podle iResearchu, byly na trhu s hudebním streamováním v loňském roce na americkém trhu na jednoho obyvatele 43× vyšší tržby než na trhu čínském, čehož si je Tencent dobře vědom. Na druhé straně jsou živá hudební vystoupení v Číně již delší dobu hůře přístupná v porovnání se západní velmocí, což vyvolává poptávku po živých hudebních interaktivních streamech.
Dejte si na Tencent Music pozor
Snad ten nejdůležitější rozdíl mezi společnostmi Tencent Music a Spotify spočívá v tom, že Tencent je po první polovině letošního roku v čistém zisku 253 milionů dolarů (provozní ztráta Spotify za první pololetí letošního roku 140 milionů dolarů). Tencent Music stejně jako švédská společnost platí licenční poplatky za jím poskytovanou hudbu, nicméně příjmy z tohoto segmentu jsou mnohem menší než v případě sociálních hudebních služeb, kde jsou náklady mnohem nižší. Většinu nákladů zde tvoří dohody o sdílení příjmů a další poplatky, které jsou placené tvůrcům obsahu.
První verze dokumentu F-1 stále obsahuje řadu prázdných míst – neřeší například otázku: Kolik amerických depozitních akcií firma prodá. Společnost Tencent Music předběžně počítá s nabídkou akcií v hodnotě miliardy dolarů s tím, že bude nadále pod kontrolou mateřské společnosti Tencent. Díky obrovskému potenciálu růstu čínského hudebního zábavného průmyslu v letech následujících, by měl každý investor o této investici minimálně popřemýšlet.