Investor, který předpověděl krizi v roce 2008, tvrdí, že na trhu vidí novou podobně velkou bublinu

Pokud jste viděli film Sázka na nejistotu (pokud ne, co nejdříve to napravte), určitě vám jméno Michael Burry něco říká. Ano, ten excentrický investor milující heavy metal, který už v roce 2005 zjistil, že trh s hypotékami je časovaná bomba.

A právě Michael Burry, jeden z prvních, kdo příchod krize v roce 2008 odhalil a vydělal na ní, nyní tvrdí, že na současných trzích vidí podobnou časovanou bombu. Tou má být pasivní investování, jehož popularita stále roste a v 21. století zažívá velký boom.

Spadají do něj především indexové a ETF fondy, jejichž investiční strategie je na první pohled velmi jednoduchá - snaží se co nejpřesněji kopírovat třeba složením akciových titulů hlavní akciové indexy. Tím, že fond kopíruje například složení indexu S&P 500, minimalizuje při obchodování chyby způsobené lidským faktorem a také výrazně snižuje své náklady na správu portfolia a obchodování.

Má to však háček. Tyto fondy vyznávající pasivní obchodování dnes nafukují cenu akcií a dluhopisů podobným způsobem, jakým zajištěné dluhové obligace (CDO) před 10 lety nafoukly rizikové hypotéky. A až se aktuální masivní příliv kapitálu do pasivního investování otočí, "bude to škaredé," předvídá Burry.

"Stejně jako většina jiných bublin, čím déle to potrvá, tím horší ten propad bude," tvrdí Burry. "Je to velmi podobné bublině se syntetickými CDO krytými aktivy, která předcházela Velké finanční krizi, v tom, že cenové pohyby na tomto trhu nevznikaly na základě fundamentální analýzy, ale díky obrovskému přílivu kapitálu založeném na modelech rizika vytvořených nositelem Nobelovy ceny, které se ukázaly jako nepravdivé."

Burry dnes působí ve společnosti Scion Asset Management, kde spravuje zhruba 340 milionů dolarů. Jeho jméno se dostalo do všeobecného povědomí poté, co vyšlo najevo, že před hypotéční krizí začal aktivně sázet proti hypotéčnímu trhu, ve kterém jako jeden z mála viděl místo bezproblémového rostoucího trhu velkou bublinu. Jeho příběh byl zaznamenán v knize "The Big Short" autora Michaela Lewise a stejnojmenném oscarovém filmu (česky Sázka na nejistotu).

Levné pasivní investiční portfolia neustále nabírají mezi investory popularitu a dnes již tvoří téměř polovinu amerického akciového trhu. Stále více investorů dnes dle investiční divize Bank of America Merrill Lynch opouští fondy, které si vybírají individuální akciové tituly samy, a raději svůj kapitál investují do indexových fondů. Díky tomu trh s pasivními akciovými fondy za necelých 10 let vzrostl na hodnotu více než 3 bilionů dolarů.

Tyto fondy si se strategií příliš hlavu lámat nemusí - snaží se kopírovat prakticky cokoli, co lze sledovat. Klasickým příkladem je kopírování indexů S&P 500 nebo Russell 2000.

"Na celém světě jsou do těchto akciových fondů indexovány biliony dolarů. Divadlo se neustále zaplňuje davy nových lidí, ale východ je stále stejně velký. Pokud se celosvětově podíváte na méně likvidní akciové a dluhopisové trhy, zdá se situace být ještě horší," varuje Burry před populárními fondy, které díky tomu, že automaticky nakupují akcie jen na základě jejich příslušnosti k nějakému prestižnímu indexu, de facto společnými silami silně nadhodnocují jejich cenu.

Tyto slabé akciové tituly tak bez jakéhokoli reálného fundamentálního důvodu rostou a stávají se nesmyslně nadhodnocenými stejně jako tržní valuace společností, jež reprezentují. To samé platí de facto pro každý burzovní titul, do kterého pasivní fondy investují ve snaze kopírovat nějaký již existující index.

#investovani #pasivniinvestovani #michaelburry #indexovefondy #etffondy #bublina

Pro přidání komentáře se přihlašte nebo zaregistrujte.
Řadit podle: oblíbenosti nejnovější
  • Dobrý den,
    to co píšete není tak docela pravda a jde o informace vytržené z kontextu toho co Burry doopravdy řekl.
    Nejdříve si však vysvětleme, že ETF neznamená pasivní investování... jde o fondy obchodované na burze (exchange traded funds). Většina ETF je pravda pasivních, ale je asi 10% ETF, které jsou řízeny aktivně. Stejně tak mezi klasickými OPF (otevřené podílové fondy) najdete pasivní investice kopírující index. To je fakt, který si většina lidí neuvědomuje a zaměňuje hrušky s jablky.
    Druhou věcí, kterou musím opravit je to, že tvoří 50% prostředků amerického akciového trhu... opět fáma. ETF reálně tvoří 26% a souhlasím s tím, že se majetek přesouvá z aktivní správy do pasivní a čím je to způsobeno je na delší debatu. Nicméně 25% tvoří ETF 23% nyní tvoří aktivně řízené fondy a zbylých 52% tvoří investoři, kteří mají akcie nakoupeny na přímo ať už jde o institucionální investory, nebo fyzické osoby.
    To co krizi může přinést a na co Burry mířil nejsou ETF, které reálně replikují index (tedy nakupují konkrétní akcie), ale tzv. syntetické ETF, tedy konstrukce, které využívají derivátů často za použití páky. To jsou extrémně rizikové investice a tady jsou obavy opodstatněné a příkladů, kdy hodnota padla o 98 % za noc už lze dneska najít několik.
    Nicméně házet všechno do jednoho pytle bez hlubší analýzy, nebo znalosti na základě zkreslených článků není úplně ideální, tedy jednoduše řečeno... neinvestujte do toho, čemu nerozumíte wink

    1
  • Sázka na nejistotu je super thumbsup

    1

Vystřelte své investice ke hvězdám!

Staňte se členem komunity Warengo a naučte se pracovat se svými financemi jako Warren Buffett. Je nás už 12 246.

Zaregistrovat se