Nvidia stojí, ale AI boom nekončí
Když se řekne umělá inteligence a akcie, většině investorů se vybaví Nvidia $NVDA. Jenže zatímco král čipů pro AI se od začátku roku prakticky nepohnul z místa, v zákulisí se odehrává zajímavý příběh. Společnost, o které se v českých investičních kruzích téměř nemluví, letos bez většího rozruchu poskočila o zhruba 20 %.
Řeč je o Ciena Corporation $CIEN - firmě, která vyrábí optické síťové komponenty pro vysokorychlostní přenos dat. A právě tyto komponenty jsou klíčovou součástí AI datových center, která dnes budují všichni velcí hráči od Amazonu přes Google po Meta.
Nvidia se potýká s tím, že je prostě obrovská. Jako největší společnost světa podle tržní kapitalizace čelí rostoucí konkurenci od firem jako Broadcom $AVGO a neustálým obavám z AI bubliny. Ciena má oproti tomu výhodu "malého" hráče - její tržní kapitalizace kolem 48 miliard dolarů (zhruba 1 bilion Kč) je zlomek Nvidie, ale růstový potenciál je mimořádný.
Rekordní kvartál a čísla, která mluví jasně
Začátkem března Ciena zveřejnila výsledky za první fiskální kvartál 2026 (končící 31. ledna) a čísla překonala očekávání analytiků:
- Tržby: 1,43 miliardy dolarů (asi 30 mld. Kč) - nárůst o 33 % meziročně a historické maximum
- Zisk na akcii: 1,35 dolaru - tedy více než dvojnásobek oproti stejnému období loni, odhady analytiků počítaly s 1,19 dolaru
- Hrubá marže: 44,7 % - nad očekáváním managementu
- Provozní marže: 17,9 % oproti 12,3 % před rokem
Za tím vším stojí exploze poptávky po optických síťových řešeních, která umožňují rychlý přenos dat uvnitř AI datových center. Hyperscaleři (velcí cloudoví poskytovatelé), telekomunikační operátoři i podniky masivně investují do vysokorychlostních sítí pro AI pracovní zátěže - a Ciena je jedním z klíčových dodavatelů.
Backlog za 7 miliard a objednávky sahající do roku 2027
Tady to začíná být opravdu zajímavé. Za poslední kvartál Ciena přijala nové objednávky v hodnotě 2 miliardy dolarů, čímž celkový nevyřízený backlog narostl na přibližně 7 miliard dolarů (asi 147 mld. Kč). Management navíc uvedl, že většina nových objednávek je plánovaná až na fiskální rok 2027 - což znamená vysokou viditelnost budoucích příjmů.
Firma také zvýšila celoroční výhled. Nově očekává tržby ve fiskálním roce 2026 v rozmezí 5,9 až 6,3 miliardy dolarů, tedy růst kolem 28 %. Původní odhad počítal s 23 %. Vylepšila i výhled hrubé marže na 43,5 - 44,5 %, což je o procentní bod více, než slibovala dříve.
Zajímavé je, proč marže rostou. Ciena podle vedení společnosti získává podíl na trhu v segmentu AI konektivity, což jí dává silnější vyjednávací pozici vůči zákazníkům. Jednoduše řečeno - jejich produkty potřebuje tolik firem, že si mohou dovolit lepší ceny.
Proč akcie po výsledcích klesly o 13 %?
Pokud jsou čísla tak skvělá, proč Ciena po earnings ztratila skoro 13 %? Důvod je klasický - trh čekal ještě víc. Při forwardovém P/E kolem 68 a trailing P/E přes 187 jsou očekávání astronomická. Někteří analytici modelovali celoroční tržby blíž k 6,9 miliardám, takže zvýšení na 5,9 - 6,3 miliardy je sice solidní, ale ne dostatečně agresivní pro ty nejoptimističtější odhady.
Pro investory, kteří uvažují o vstupu, je tohle ale spíše příležitost než problém. Akcie se aktuálně obchodují kolem 335 dolarů (přibližně 7 000 Kč za kus). Analytici přitom pro letošní fiskální rok očekávají růst zisku o 132 % na 6,13 dolaru na akcii.
Od telekomunikačního veterána k AI hvězdě
Stojí za pozornost, jakou proměnou Ciena prošla. Firma, kterou v 90. letech založil David Huber s cílem protlačit víc dat skrz optické kabely, se postupně přerodila z klasického dodavatele pro telekomunikace v kritického hráče AI infrastruktury.
Její comeback symbolizuje i návrat do indexu S&P 500 v únoru 2026, jak informoval CNBC. Z indexu byla vyřazena v roce 2009 během finanční krize - tehdy ji nahradila Visa. Po 17 letech se vrátila, tentokrát jako klíčový dodavatel optických sítí pro AI éru.
Za poslední rok akcie Ciena vzrostly o více než 200 %. Její technologie WaveLogic 6 a připravovaný přechod na rychlost 1,6T (terabitu za sekundu) ji staví do pozice, kde má relativně malou konkurenci a vysoké marže.
Co to znamená pro vaše portfolio
Ciena rozhodně není investice pro slabé povahy. Valuace je vysoká, firma je výrazně závislá na několika velkých zákaznících - tři zákazníci generují přibližně 67 % tržeb a jeden samotný cloudový poskytovatel tvoří 23 %. To je koncentrační riziko, které nelze ignorovat.
Na druhou stranu, pokud věříte, že investice do AI infrastruktury budou pokračovat (a zatím nic nenasvědčuje opaku), Ciena sedí přesně tam, kde se peníze přesouvají. Není to o čipech jako u Nvidie - je to o sítích, které všechna ta data přenášejí. A bez rychlých sítí jsou i ty nejlepší GPU k ničemu.
#akcie #investice #Ciena #Nvidia #AI #umelainteligence #SP500 #optickeSite #datacenter #analyza #rust
