Instituce couvají. Trh přichází o svou hlavní oporu
Bitcoin letos těžil ze silného institucionální zájmu – ETF fondy, family office i firemní pokladny zvyšovaly expozici a stabilizovaly cenu. Teď ale tato opora mizí.
Velké fondy omezují nákupy, ETF alokátoři zpomalují a firemní treasury snižují rizikovou expozici. Právě tento ústup institucionální poptávky je jedním z hlavních motorů současné slabosti.
Podle analytiků 10x Research trh „vstoupil do potvrzeného bear režimu“. Jejich modely sledují slábnoucí příliv do ETF, prodeje dlouhodobých držitelů a výrazně utlumený retail.
Další zásadní technická úroveň: 93 000 USD.
„Když kryptu chybí vlastní příběh, vrací se k chování tradičních aktiv“
Obchodníci upozorňují, že absence silných kryptonarrativů zvyšuje korelace s akciemi.
„Bitcoin byl týdny pod tlakem kvůli masivním spotovým prodejům a firemnímu hedgingu. Když vlastní příběhy krypta utichnou, trh se začne chovat stejně jako zbytek rizikových aktiv,“ říká Jake Ostrovskis z Wintermute.
To je přesně to, co se děje nyní: tlak z technologických akcií se přesouvá i do krypta – a vytváří řetězovou reakci.
Makro přitápí pod kotlem. Nejistota ohledně sazeb Fedu roste
Krátká úleva na Wall Street po konci amerického vládního shutdownu rychle vyprchala.
Zpožděné ekonomické statistiky komplikují práci investorům i Fedu – a přibývá hlasů, že centrální banka nemusí mít dost prostoru pro brzké snížení sazeb.
To je špatná kombinace pro růstová aktiva, která potřebují uvolněné financování. Trpí technologie. Trpí kryptoměny. Trpí vše, co je taženo likviditou.
Zatímco Bitcoin ztrácí, některé spřízněné akcie jsou pod ještě větším tlakem.
Strategy Inc., tradiční proxy pro bitcoinovou expozici, zažila v posledních týdnech prudký výprodej. Její dříve výrazná prémie vůči účetní hodnotě prakticky zmizela a s ní i miliardy dolarů v investičním kapitálu. Retail, který byl ochoten platit „vstupné do klubu“, se stáhl.
Rok stále v plusu, ale momentum zmizelo
Bitcoin je sice stále zhruba 5 % v zisku od začátku roku a přes 40 % nad úrovní po amerických volbách 2024.
Jenže momentum je pryč.
Kritický zlom nastal v říjnu, kdy během jediného dne došlo k likvidaci téměř 19 miliard dolarů pákových pozic. Právě tato událost srazila sentiment a odstartovala sestupný trend.
10x Research připomíná, že předchozí bear trendy – léto 2024 a začátek 2025 – přinesly poklesy o 30–40 %. Aktuálně je Bitcoin více než 20 % pod letošním maximem, bez jasných signálů obratu.
„Tohle není vůně medvědího trhu. Tohle je medvědí trh.“
Analytici upozorňují na klíčový faktor: Bitcoin zůstává pod svým dlouhodobým klouzavým průměrem, který v minulosti spolehlivě indikoval konce i začátky cyklů.
„Bitcoin i většina kryptoměnových aktiv jsou teď jednoduše v medvědím trhu,“ říká 10x Research v poznámce pro klienty.
