Ferrari $RACE bylo po desetiletí symbolem spalovacích motorů, výkonu a exkluzivity. Každý nový model značky z Maranella byl událostí pro celý automobilový svět. Proto je aktuální kapitola o to významnější – Ferrari totiž oficiálně vstoupilo do éry elektromobility. Jenže tento krok, který měl symbolizovat nový začátek, se stal i spouštěčem nejhoršího propadu akcií v historii společnosti.
Zatímco mnozí rivalové – od Porsche po Mercedes – staví svou budoucnost na masivním rozšiřování elektrických modelů, Ferrari zvolilo zdrženlivější přístup. V rámci prezentace pro investory automobilka představila základní technologii svého prvního čistě elektrického vozu, ale zároveň oznámila, že elektrifikace nebude postupovat tak rychle, jak se původně čekalo. Ambiciózní plány směrem k roku 2030 tak dostaly konzervativnější podobu, což trhy okamžitě potrestaly.
Je to přitom paradoxní okamžik. Firma zůstává zisková, s extrémně silnou značkou a poptávkou převyšující nabídku. Ale jak ukazuje reakce trhu, v době rychle rostoucí konkurence a transformace automobilového průmyslu už samotný luxus nestačí. Investoři chtějí vidět i růst – a ten Ferrari právě zmírnilo.
Nové cíle, první elektromobil a nejhorší den na burze
Ferrari na svém Capital Markets Day v Maranellu představilo základní technologii, na které bude stát historicky první plně elektrické Ferrari, tzv. "elettrica". Ten má být vlajkovou lodí nové éry značky a měl by kombinovat tradiční DNA Ferrari s moderní elektrickou technologií. Podle vedení má jít o vůz s extrémním důrazem na výkon, emoce a ručně laděný design, nikoliv o masový elektromobil.
Přestože šlo o historický milník, investoři se více než na samotné auto soustředili na nové finanční cíle. A právě ty přinesly zklamání. Ferrari totiž:
- zvýšilo odhad letošních tržeb jen mírně – z více než 7 miliard EUR na alespoň 7,1 miliardy EUR,
- stanovilo cíl tržeb v roce 2030 na 9 miliard EUR, což je méně, než investoři očekávali,
- a počítá s EBITDA alespoň 3,6 miliardy EUR do roku 2030.
Trhy to vyhodnotily jako příliš konzervativní výhled, který nenaplňuje dřívější ambice o agresivnějším růstu. Výsledek? Akcie Ferrari spadly o 15 % – nejvíce od vstupu firmy na burzu v roce 2016.
Zatímco italské akcie zakončily den na 354 eurech, americké depozitní akcie na burze v New Yorku uzavřely na $407,38. Pro srovnání – jde o největší jednodenní pokles od října 2015. Tržní kapitalizace se přitom stále pohybuje kolem 77 miliard dolarů, ale i tak je letos akcie nově v mírném mínusu.
Reakce analytiků: Konzervativní vedení zklamalo trh
Podle analytiků Citi „nové cíle spadají pod náš scénář nižšího růstu a ukazují na nadměrnou opatrnost vedení“. Banka upozornila, že vedení zřejmě nechce přehnaně slibovat v prostředí zpomalujícího trhu, avšak právě tato zdrženlivost může krátkodobě oslabit důvěru investorů.
Citigroup dodala, že konzervativní přístup Ferrari naznačuje omezený provozní pákový efekt v příštích letech, což může vést k přehodnocení cílových zisků i valuací. Jinými slovy: Ferrari možná hraje dlouhou hru, ale trh reaguje na současnost – a ta vypadá méně růžově.
Luxusní značka versus realita valuací
Ferrari se dlouhodobě obchoduje s prémiovou valuací, která dalece převyšuje ostatní automobilky. Trh ji historicky oceňuje spíše jako luxusní značku než jako klasického výrobce aut. Poměr P/E se často pohyboval nad 50, což odráží víru investorů v mimořádně stabilní marže, silnou poptávku a nedotknutelnou značku.
Jenže právě tento „luxusní“ příběh dostává po aktuálním oznámení trhliny. Snížení cílů do roku 2030 naznačuje, že Ferrari bude v příští dekádě růst pomaleji, než se čekalo, a to v době, kdy elektrifikace automobilového průmyslu dramaticky mění konkurenční prostředí.
Analytici upozorňují na několik klíčových bodů:
- Růstový potenciál se ztenčuje. Očekávaný růst tržeb do roku 2030 znamená jen asi 3–4 % ročně, což je málo na titul s prémiovým oceněním.
- Provozní páka se vytrácí. Nový výhled EBITDA 3,6 mld. EUR naznačuje, že Ferrari nebude schopné navyšovat marže tak rychle jako dříve.
- Investiční cyklus je teprve na začátku. Vývoj elektromobilu, nové továrny a bateriové technologie budou vyžadovat miliardové investice, které zatíží cash flow.
- Riziko přehodnocení valuace. Pokud se růst nezrychlí, akcie mohou čelit tlaku na snížení násobků zisků.
Na druhé straně je třeba dodat, že Ferrari zůstává extrémně ziskové – s hrubými maržemi přes 50 % a návratností kapitálu na úrovni luxusního průmyslu, nikoliv automobilového sektoru. Portfolio objednávek je stále vyprodané na roky dopředu a poptávka z Asie i Středního východu zůstává silná.
Z pohledu dlouhodobého investora tak současný výprodej může představovat příležitost ke vstupu, pokud věří, že elektrifikace značku neohrozí, ale spíše rozšíří její cílovou skupinu.
Ferrari vstupuje do nové éry s těžším startem
Oznámení prvního elektromobilu mělo být pro Ferrari symbolem inovace a důkazem, že i nejtradičnější automobilka dokáže obstát v éře udržitelné mobility. Místo toho se však proměnilo v lekci z investičních očekávání – když luxusní značka růst zpomalí, trh neodpouští.
Ferrari dnes čelí dvojímu tlaku:
z jedné strany od konkurence, která masivně elektrifikuje a zvyšuje technologický náskok (Tesla, Porsche, Mercedes),
a z druhé od investorů, kteří za prémiové valuace vyžadují prémiový růst.
Přesto má Ferrari stále všechny atributy mimořádné značky – věrnou klientelu, kontrolovaný objem výroby a schopnost generovat vysoké marže i v době, kdy celý sektor čelí klesající ziskovosti. V dlouhodobém horizontu tak může být dnešní propad jen krátkodobým výkyvem v rámci přechodu na novou kapitolu své historie.
Jak poznamenal jeden z analytiků Citi:
„Ferrari neztrácí svou sílu. Jen ukazuje, že i legendy potřebují čas, aby se přizpůsobily nové realitě.“
Shrnutí článku
- Ferrari představilo první plně elektrický model, ale zároveň snížilo cíle tržeb a ziskovosti do roku 2030.
- Akcie spadly o 15 %, nejvíce od vstupu firmy na burzu.
- Analytici považují výhled za příliš konzervativní, což může krátkodobě omezit růst EPS i valuaci.
- Firma však zůstává extrémně zisková a drží si pozici nejhodnotnější automobilky světa.
- Dlouhodobí investoři mohou výprodej vnímat jako krátkodobou korekci v rámci silného příběhu značky.
#Ferrari #elektromobilita #luxusniauta #akciem #investovani #EVmarket #akciovyanalýza #Bulios
