Tento přístup je často opředen představou, že zakladatelé znají svůj byznys nejlépe a mají silnou motivaci posouvat jej vpřed. Je to ale opravdu tak dobrý nápad, nebo se jedná o romantickou iluzi? Pojďme se na toto téma podívat podrobněji.
Proč zakladatele společnosti vnímat jako výhodu?
- Silná vize a osobní angažovanost
Zakladatelé firem bývají k úspěchu firmy motivováni nejen finančně, ale i emocionálně. Firmu často budovali od nuly a mají k ní osobní vztah. Dále jejich dlouhodobá vize není diktována pouze akcionáři a tržním tlakem, ale také nadšením a touhou „něco dokázat“. Přesně tato kombinace může vést k rychlejšímu a rozhodnějšímu rozhodování ve prospěch dlouhodobého rozvoje. - Hloubková znalost produktu a trhu
Zakladatelé obvykle velmi dobře rozumí jádru businessu. Jsou to oni, kdo stáli u jeho počátku – znají procesy, detaily, zákazníky i to, co fungovalo a co ne. Taková hluboká znalost se obtížně nahrazuje, kdyby na jejich pozici dosadil management pouze akcionářský výbor. - Inspirativní leadership
Zakladatelé jsou často inspirativními lídry, kteří dokážou motivovat zaměstnance i přitáhnout pozornost médií či potenciálních obchodních partnerů. Jejich příběhy (např. Steve Jobs v Applu, Elon Musk v Tesle) mohou působit jako magnet na talenty i kapitál. Díky tomu je růst společnosti často dynamičtější a nabírá na popularitě. - Dlouhodobé zaměření
Velkou výhodou zakladatelů je často jejich dlouhodobý pohled. Jiní manažeři mohou být svázáni s krátkodobými cíli a tlakem na okamžitou výkonnost, kdežto zakladatelé dokážou strategická rozhodnutí pojmout s horizontem mnoha let. Tím přirozeně mohou budovat stabilnější hodnotu pro akcionáře.
Rizika spojená s investicí do „zakladatelských“ firem
- Přílišná koncentrace moci a netransparentnost
Když se jeden či několik málo zakladatelů drží v čele, může to vést k nedostatečné kontrole z vnějších zdrojů. Někdy takové vedení prosazuje vlastní zájmy, nedostatečně komunikuje s akcionáři a strategické kroky s nimi nekonzultuje. Pokud se takový „všechno vím nejlépe“ přístup obrátí ve špatná rozhodnutí, pak mají akcionáři bohužel minimální možnost tuto situaci změnit. - Neschopnost adaptace a „zakladatelská slepota“
Zakladatelé jsou často tak silně spjati s původní vizí, že mohou ignorovat změny na trhu a rizika plynoucí z nových technologií či trendů. Tato „zakladatelská slepota“ může vést ke špatné reakci na inovace konkurence. Emoce a osobní zaujetí mohou zastínit nutné změny a pivot strategie, které by zkušenější či externí manažeři zavedli dříve. - Nedostatečná nebo zastaralá manažerská odbornost
To, že je někdo skvělý vizionář, neznamená nutně, že je skvělý provozní manažer. Jak firmy rostou, je potřeba vybudovat schopné manažerské týmy, které zvládnou rychlou expanzi a složité procesy. Pokud zakladatel není schopen tento manažerský tým sestavit a efektivně vést (či přenechat operativu zkušenějším manažerům), může firma zaostávat. - Nadměrné spoléhání na jednu osobu
Pokud společnost spoléhá téměř výhradně na osobnost nebo schopnosti jednoho zakladatele (tzv. „key man risk“), může to být investičně nebezpečné. Zdravé společnosti by měly mít zastupitelnou a diversifikovanou strukturu vedení a odborníků, aby nebyly existenčně ohrožené odchodem či úmrtím hlavní postavy.
Jak se k podobné investici postavit?
- Prověřit minulost a současný stav společnosti
Než investujete do firmy vedené zakladateli, zjistěte si o nich co nejvíce. Jaká byla historie jejich podnikání? Uměli se v minulosti přizpůsobit změnám? Jak se vyrovnali s krizovými situacemi? - Zkoumat firemní kulturu a otevřenost
Firmy, které si i s původním zakladatelem udržují inovativní a dynamickou kulturu, mohou být perspektivní. Zajímejte se, jak komunikují s veřejností, investory a zaměstnanci. Není ve firmě prostředí „kultu osobnosti“, které by dusilo konstruktivní kritiku? - Analyzovat finanční ukazatele
Samotná osobnost zakladatele samozřejmě nestačí. Důležité je, aby si firma držela či zlepšovala hodnoty jako růst tržeb, ziskové marže, cash flow či poměr dluhu k vlastnímu kapitálu. Vždy je třeba chápat kontext daného odvětví a celkový makroekonomický vývoj. - Diverzifikovat portfolio
I když můžete být přesvědčeni o genialitě některého zakladatele, nikdy není rozumné sázet vše na jednu kartu. Udržujte si diverzifikované portfolio, abyste vyvážili případná rizika spojená s jednou firmou nebo jedním odvětvím.
Závěr
Investice do akcií firem, které stále řídí jejich zakladatelé, může být atraktivní díky silným vizím, motivaci a osobnímu zaujetí těchto lídrů. Často jde o osobnosti, které dokážou strhnout masy a posouvat hranice svého odvětví. Na druhé straně je nutné brát v potaz značná rizika, spojená především s nedostatečnou kontrolou, možnou neschopností adaptace na změny či přílišnou závislostí na jedné osobě.
Stejně jako v jiných oblastech investování proto platí, že je klíčová důsledná analýza. Důležitá je dobrá znalost dané firmy, jejího odvětví, finanční situace a samozřejmě i schopností zakladatele. Pokud se při tom nezapomene na důslednou diverzifikaci portfolia, může investice do „zakladatelských“ firem přinést nejen dobrý výnos, ale i pocit, že podporujete vizionářský přístup a jedinečné lídry, kteří formují budoucnost.
