Ptáte se, proč akciové trhy rostou a nafukují se bubliny? Tohle vám zaručeně otevře oči

Expertka na technologické bubliny Carlota Perez definovala 4 fáze technologické revoluce následovně:

• Explozivní růst a objevování nových produktů
• Nová průmyslová odvětví a infrastruktura
• Maximální expanze inovací i trhu
• Zrání a sytost

Jak se tyto fáze technologických revolucí projevují na akciovém trhu?

Největší nebezpečí na investory číhá na konci 3. fáze, ve které se podle všeho nacházíme. Aktuálně vidíme, že během fáze 3 můžeme pozorovat jakýsi „zlatý věk“, kdy se objevuje hojnost a růst, což vede k masivním býčím trhům. Ale stejné síly, které vytvářejí zlatý věk, také přispívají k jeho zániku. Všechno přitom začíná i končí u finančního kapitálu.

Jak společnosti a průmyslová odvětví rostou a těží z velkých technologických revolucí a vynálezů, které pohánějí nově vznikající odvětví podnikání (parní stroj, automobil, tranzistor, internet, kryptoměny??), kapitál investorů obvykle následuje úspěch až do určitého okamžiku, kdy nastává:

• Růst průmyslového odvětví dosáhne okamžiku nasycení, dochází ke konsolidaci konkurentů a již není možné dosahovat dalšího výrazného růstu.
• Samotní účastníci trhu (akciové společnosti i investoři) mohou být přemoženi úspěchem a stanou se příliš chamtivými/optimistickými.

K první situaci dochází, když jsou akciové investice racionálně oceněny a již dochází k nižší míře návratnosti kapitálu. Kapitál investorů si v takovém případě musí najít nová místa s vyšší návratností a nevyhnutelně směřuje k novým projektům a podnikání (venture kapitál). Nové finanční zdroje v oblastech venture kapitálu vysoce stimulují podnikání, což vede k velkým inovacím a zasazení semínek další významné technologické revoluce.

Pokud se toto začne dít, zralí vůdci aktuálně trendových odvětví, která už tolik nerostou, také zoufale touží po růstu a reinvestují svůj vlastní kapitál do nových projektů, výzkumu a vývoje, což také může vést k inovacím.

Kruh se uzavírá

Investoři v nastávající 4. fázi technologické revoluce samozřejmě vyžadují neustálý růst, ale nasycení trhu ve fázi 3 způsobuje přirozené zpomalení stávajících, dosud populárních odvětví. Tyto síly a pomalý přesun kapitálu investorů vytváří jiskru pro novou revoluci nebo nastavení nových pořádků…ale fáze 4 samozřejmě musí skončit, aby další fáze 1 mohla začít.

Jak asi potvrdí každý zodpovědný investor, dlouhodobé nadhodnocení trhu nelze udržet, a nakonec vede k velkému krachu a medvědímu trhu s velmi bolestivými ztrátami pro investory.

Jak Perezová poznamenala, jedna z největších ironií technologie je, že je to úspěch lídrů na trhu, který nakonec vede k jejich zániku. Velká ziskovost technologické společnosti zvyšuje očekávání investorů, což vede k alokaci zdrojů na stále nové projekty, které mohou kanibalizovat na zisku původní společnosti. To nakonec vede k zániku původně prosperující společnosti.

Jako investoři můžete pozorovat dvě obrovská potenciální úskalí těchto změn:

• Začnete investovat na přehnaně optimistickém akciovém trhu na konci fáze 3 a ponesete největší díl jeho následného poklesu.
• Úvaha, že minulá ziskovost je zárukou budoucího úspěchu – to zejména u nových technologií neplatí, a zvláště pokud dochází k velké technologické revoluci.

Druhé jmenované nebezpečí je extrémně těžké předvídat, přesto jsou investice do technologií velmi populární (pokud je vaše portfolio sestavené do značné míry z technologických akcií, čelíte potenciálně rovněž výraznému riziku).

Ale první úskalí lze poměrně dobře kontrolovat. Jde jednoduše o to, abyste zaplatili rozumnou cenu za společnost, do které se rozhodnete investovat.

Koncept „platit přiměřenou cenu“ je také poměrně snadno pochopitelný. Protože nemáte žádnou kontrolu nad cyklem chamtivost vs. strach na trhu, musíte být schopní určit, zda jste provedli dobrý nákup akcií společnosti bez ohledu na budoucí ceny na tomto trhu.

Pokud tento odhad spojíte s růstem, který od podnikání očekáváte, můžete výrazně zvýšit vaše šance na úspěch bez ohledu na to, v jaké fázi technologické revoluce se nacházíme. Přestože není růst společnosti o 5 % ročně v posledních 10 letech zárukou, že se společnosti takto bude dařit i nadále, je výrazný rozdíl, pokud tuto společnost nakupujete za P/E ratio 30 (chamtivý trh), nebo mnohem nižší násobek zisků například 10 (vystrašený trh). V druhém případě panuje mnohem vyšší pravděpodobnost, že se vaší investici bude dařit obstojně i v případě prasknutí nějaké technologické bubliny, myslete na to.  

#akcie #jakinvestovat #investovani #akciovytrh #technologie #technologickarevoluce #bubliny #propadtrhu #riziko #oceneni #strategie #investicnistrategie #technologickabublina