„Většina opcí vyprší bezcenná“.
Častým tvrzením je, že 90% opcí vyprší bezcenná, a že je proto lepší být vypisovatelem (prodejcem) opcí než kupcem opcí. Toto tvrzení nesprávně interpretuje statistiku zveřejněnou Chicago Board Options Exchange (CBOE), podle které je uplatněno (realizováno) pouze 10% opčních smluv.
Jen proto, že se uplatní v době expirace pouze 10%, neznamená, že na zbývajících 90%, které nakonec expirují jako bezcenné, jejich vlastníci prodělají. Místo toho je, podle CBOE, uzavřeno 55% až 60% opčních kontraktů před vypršením platnosti. Jinými slovy, obchodník, který koupil smlouvu , ji v průměru prodá zpět a uzavře v 55–60% času, zbývajícího do její expirace.
Pokud tedy 10% opčních kontraktů skončí uplatněním a 55–60% bude uzavřeno před vypršením platnosti, ponechá to jen 30–35% kontraktů, jejichž platnost skutečně vyprší. Velkou otázkou je: kolikrát z 55–60%, které byly uzavřeny před vypršením platnosti, profitoval prodejce opcí, a jak často profitoval kupující opcí ?
Velká část odpovědi je skryta v pohybu podkladových akcií. Ve zjednodušeném příkladu vybereme jakoukoli akcii například z Dow indexu a předpokládejme, že od tohoto dne až do vypršení platnosti opce, se cena akcie nebude téměř měnit, nebude se pohybovat nahoru ani dolů. Jakákoli opce mimo peníze (OTM) by nakonec skončila bezcenná, a proto by prodejci (vypisovatelé) těchto opcí (jak na straně PUT, tak na straně CALL) byli těmi, kdo by se radovali ze svých zisků.
Nyní se podívejme na všechny dnešní opce mimo peníze (OTM) ve scénáři, kdy zítra akcie podstatně poskočí a zůstanou na nových vysokých úrovních až do vypršení platnosti opcí. V tomto scénáři by opce PUT, které byly mimo peníze (a dokonce i těch, které byly v penězích), vypršely jako bezcenné, ale spousta opcí CALL, které byly mimo peníze, by nyní byla v penězích a kupující CALL opcí (nikoli prodejci) by jásali nad jejich profity. Další skupina radujících se obchodníků by byli prodejci PUT opcí.
Jako třetí scénář předpokládejme, že se podíváme na všechny dnešní opce mimo peníze, pokud by akcie zítra klesly kvůli katastrofickým zprávám a opět by na nových minimech zůstaly do expirace opcí. V tomto scénáři by se naopak oproti minulému příkladu, radovali kupující PUT opcí a prodejci CALL opcí.
A jako čtvrtý scénář, cena během platnosti všech opcí, například jeden měsíc, by prudce stoupla, poté se v následujících dnech prudce propadla, aby se nakonec vrátila na počáteční pozice a šla jen do strany. Zde by teoreticky mohli vydělat jak kupující tak i prodejci a to jak PUT opcí tak i CALL opcí. Záleželo by na zkušenosti a hlavně chamtivosti jednotlivých obchodníků.
A to zcela opomíjím skupinu obchodníků, kteří si pomocí opcí zajistili svá portfolia, pro ně je náklad spojený s koupí opce jen součástí celkového moneymanagmentu, a obchodníky, kteří si pomocí vypisování PUT opcí snaží koupit akcie za výhodnější cenu, ti v podstatě nemohou prohrát, koupí akcie na ceně, kde stejně chtěli nakupovat, a, nebo dostanou alespoň prémium z vypsané opce, to samé platí pro obchodníky, kteří se z nějakého důvodu rozhodli prodat své akcie a vypisují CALL opce, dále například investory, kteří pomocí několikaletých opcí investují do akcií a fondů. A samostatnou kapitolou jsou ještě tvůrci trhu, kteří se velmi často pohybují v daném čase na obou stranách obchodu.
Již jen z tohoto krátkého přehledu je jasné, jak zajímavým nástrojem mohou opce být i pro investora, mění totiž dvojrozměrný svět nákupu – prodeje akcií na vícerozměrnou šachovou partii, kde je obchodník mnohem více schopen řídit svá rizika i zisky a není již zcela vydán na pospas marketu. Ovšem na druhou stranu, jako i ve hře v šachy, měl by obchodník znát pravidla, bez studia jsou opce jen nástrojem, který rychleji dokáže vymazat obchodníkův účet. A to zcela záměrně opomíjím například opční složené strategie, volatilitu atd.