Konkrétně mám na mysli arbitráž mezi cenou na spotovém trhu a na trhu futures. Arbitráží můžeme chápat "bezrizikovou" (nízkorizikovou) operaci, při které na jednom trhu aktivum nakupujeme a na druhém jej prodáváme za vyšší cenu a tedy s jistým ziskem. V našem případě tímto aktivem bude Bitcoin.
Než však začnu vysvětlovat detaily této strategie, je nutné vysvětlit několik základních pojmů:
Spotová cena
Jedná se o cenu aktiva (např. BTC) na spotovém trhu, kde dochází k okamžitému vypořádání obchodu mezi nakupujícím a prodávajícím. Na těchto trzích obchoduje většina drobných investorů.
Futures
Futures kontrakty jsou finanční deriváty, jejichž cena je odvozena od spotové ceny nějakého podkladového aktiva (např. BTC). Kupující/prodávající futures je povinen nakoupit/prodat předem stanovené množství podkladového aktiva za předem stanovenou cenu k určitému datu v budoucnu. Cena futures by se měla pohybovat blízko ceny na spotovém trhu, je však ovlivněna také jinými faktory jako jsou například skladovací náklady nebo roční období (především u komodit), ale také třeba rozdíly mezi nabídkou a poptávkou na spotovém/futures trhu.
Teď už se dostávám k samotné arbitráži. V dnešní době je na některých kryptoměnových burzách možné obchodovat na spotovém i futures trhu zároveň. Jednou takovou burzou je Binance. Jelikož je zde možné obchodovat na obou trzích zároveň, nabízí se také možnost v případě výrazné odchylky v cenách na jednom trhu aktivum nakoupit a na druhém jej prodat se ziskem.
Zmíním teď praktický příklad takové arbitráže. Cena futures na BTC s expirací 25.6.2021 je v době psaní tohoto článku přibližně o 10% vyšší než spotová cena. To znamená, že při nákupu BTC na spotovém trhu a jeho následném prodeji na trhu futures je možné si zajistit zisk 10% za dobu přibližně 4 měsíců.
Je nutné zmínit, že při tomto druhu arbitráže není zisk zcela okamžitý, ale je nutné vyčkat do expirace (vypořádání obchodu) daného futures. Z toho důvodu také není operace zcela bezriziková, ale je zde jisté malé riziko spojené s možným krachem či hacknutím burzy.
Dalším malým zdrojem rizika je samotný proces uzamknutí zisku. Na burze Binance (a pravděpodobně i na většině jiných burz) jsou účty pro spotové obchodování odděleny od účtů pro obchodování futures. Z toho důvodu je nutné provést 3 kroky k uzamknutí zisku:
- Nakoupit BTC za fiat měnu
- Provést převod ze spotové na futures peněženku
- Prodat BTC futures
Tato trojice transakcí může při manuálním zadáváním nějakou chvíli trvat a během této doby může dojít k výkyvu ceny, což může snížit konečný zisk. Možným řešením je využít naprogramovaného řešení, které provede transakci prostřednictvím API během zlomku času nutného pro manuální zadání.
Specifika spojená s Bitcoinovými futures:
Nakonec musím ještě zmínit několik specifik spojených s obchodováním BTC futures (a krypto futures obecně). U těchto kontraktů dochází v drtivé většině případů k finančnímu vypořádání, což znamená, že při expiraci je investorovi přičten(a) zisk/ztráta z futures obchodu a následně je potřeba převést zůstatek na futures peněžence zpět na spotový trh a tam prodat za fiat měnu pro úplné dokončení obchodu a zajištění zisku.
Dále je také nutné vědět, jak je stanovena hodnota jednoho kontraktu. BTC futures mají hodnotu 100$ avšak blokovaný margin se počítá v BTC. To znamená, že je nutné nejdříve přepočítat hodnotu z $ na BTC a podle toho nakoupit dané množství BTC na spotovém trhu. Zároveň je nutné nakupovat pouze násobky 100$, aby bylo možné provést dokonalou arbitráž.
Toto je jen pár drobných specifik, s nimiž je nutné se vypořádat, avšak nejedná se o nic neřešitelného. Myslím si, že tato strategie je vzhledem k jejímu velmi nízkému riziku vhodná i pro investory, které dosud nechávaly kryptoměny chladnými a vnímají je spíše jako spekulaci či hazard. Tímto článkem bych tedy chtěl ukázat, že i zde se objevují atraktivní příležitosti pro konzervativní investory.
Disclaimer: Tento článek má pouze vzdělávací charakter a nejedná se o investiční doporučení.
