Řeč je samozřejmě o společnosti Las Vegas Sands Corp. ($LVS), která bude chtít na letošní leden rozhodně co nejdříve zapomenout. 11. ledna ve věku 87 let zemřel předseda představenstva a CEO Sheldon Adelson a 27. ledna největší provozovatel kasin na světě, jež spravuje rovněž řadu hotelů, oznámil katastrofální výsledky z loňského 4. kvartálu.
Příjmy společnosti meziročně klesly o 67 % a ve třetím kvartále za sebou se jí nepodařilo naplnit očekávání v oblasti ziskovosti. Čínské úřady navíc vyzvaly své občany, aby během novoročních oslav nenavštěvovali kvůli šíření nemoci COVID-19 Macau, kde kasina $LVS v loňském roce vygenerovaly o 81 % nižší příjmy než v roce 2019.
Pandemie je i přes zahájení plošné vakcinace očividně stále při síle, cestování je ochromeno a lidé v řadě zemí sedí zavření doma, což zřejmě ještě nějaký ten pátek potrvá. Tyto nevalné vyhlídky na rychlé zotavení poslaly akcie v lednu o 19 % níže, což byl nejhorší výsledek ze všech členů prestižního klubu jménem S&P 500.
Současný stav ani odhady nejbližšího vývoje společnosti nejsou bůh ví jak optimistické, nicméně pro dlouhodobé investory by tyto informace neměly být ty nejzásadnější. Pokud nemáte problém uvěřit tomu, že až pandemie pomine, lidé se místo digitálního hazardu budou ochotni vrátit zpět do kasin ve stejném počtu jako dříve, mohla by být $LVS výhodnou sázkou.
Stačí se podívat na to, jak se společnosti dařilo před pandemií. V roce 2019 vykázala příjmy ve výši 13,74 miliardy dolarů a EBITDA zisk ve výši 5,4 miliardy dolarů. Navíc vyplácela svým investorům dividendu 3,08 dolaru na akcii, která však byla loni v dubnu pozastavena. Zároveň je v případě Las Vegas Sands potřeba nenechat se zmást názvem a nesledovat primárně americké hlavní město hazardu. To totiž v roce 2019 přineslo pouze 10 % všech zisků. Zato Macau a Singapur tvořily 59, respektive 31 % celoročních zisků! Loni na podzim se dokonce spekulovalo o tom, že $LVS odprodá svůj byznys v Las Vegas.
Za mě ještě významnější informací je, že třeba v Las Vegas vlastně není až takový problém získat licenci a otevřít si kasino. Zato v Macau nebo Singapuru je to úplně jiná písnička a běh na dlouhou (nejistou) trať. Avšak $LVS dnes vlastní jednu z pouze šesti vydaných licencí pro provozování hazardních her v Macau a jednu z pouze dvou těchto vydaných licencí v Singapuru. V Macau, kde je konkurence větší, navíc v roce 2019 hotely Las Vegas Sands tvořily 45 % nabídky hotelových pokojů a jeho kasina vygenerovala 34 % celkových EBITDA zisků zdejšího hazardu.
Akcie se aktuálně obchodují za zhruba 54-55 dolarů, což je o 30 % méně oproti hodnotě z loňského února. Loňské výsledky hospodaření by možná naznačovaly ještě hlubší pokles, ale myslím si, že akcie stále drží svou hodnotu relativně dobře právě proto, že společnost má v případě konce pandemie perfektní pozici pro rychlé zotavení.
Pokud bychom se dočkali návratu života a cestování k normálu, budou silné tržní podíly v hazardem proslavených asijských regionech, kde existuje pouze velmi limitovaná konkurence, největším tahounem, jež by hodnotu společnosti mohl postupně vrátit zpět na úroveň před pandemií.
Investice do této akcie ale dává smysl pouze v případě, že jste ochotni přečkat minimálně ještě letošní rok, který pravděpodobně bude ve znamení bídných výsledků. Alternativou samozřejmě ještě může být počkat si na letošní hospodaření v 1. kvartálu, které by akcie mohlo teoreticky stlačit ještě krapet níž, ale příliš bych na to nespoléhal. Do té doby už totiž pravděpodobně výrazně pokročí vakcinace a celkový pohled na pandemii a její konec by mohl být cca za 2 měsíce mnohem optimističtější (pokud do toho nehodí zásadním způsobem vidle ty nové mutace).
Zároveň by investoři do této společnosti měli mít na paměti, že zlepšení pandemické situace v USA či Evropě nehraje příliš velkou roli. Otevřené Las Vegas plné hráčů nebude pro $LVS spásou. Zcela zásadní je odhad toho, kdy by se život do normálu mohl vrátit v Macau a Singapuru.
#investovani #akcie #lasvegassands #pandemie #lockdown #hazard #kasina #licence #lasvegas #macao #signapur #zotaveni #vakcinace
