Proč ta skepse? James v rozhovoru pro CNBC varoval před tím, že investoři by v následujících 5 až 10 letech nemuseli vidět zdaleka takové výnosy, jako letos. Mimo jiné proto, že řada společností bude mít problém navyšovat své příjmy, jelikož se budeme nacházet v ekonomice zotavující se z devastující pandemie koronaviru.
Dalším výrazným důvodem, proč by nás mohly čekat na zhodnocení chudší akciové roky, je jednoduše řečeno to, že jsme si je na pár let dopředu vybrali letos.
James tvrdí, že zdravá úroveň existujících kapitálových zisků v kombinaci s davovým euforickým nákupem ze strachu, že spekulantům vzhůru letící trhy utečou, který letos vyhnal americké akciové indexy na rekordní maxima, mimoděk rovněž vytvořil akciový trh, který "působí jako plně oceněný".
Až jednoho dne úrokové sazby začnou opět růst společně s tím, jak se ekonomika bude ze svého propadu zotavovat, společnosti mohou z dlouhodobého pohledu začít narážet na překážky pro svůj růst. Což by v důsledku mohlo vést k neuspokojivým ziskům pro akciové investory.
"Myslím si, že před sebou můžeme mít z pohledu zhodnocení akcií ztracenou dekádu," tvrdí Tony James.
Byť index S&P 500 v závěru první poloviny září mírně zavrávoral a připsal si největší pokles od června, investoři ho opět podrželi. Stále se navíc drží více než 50 % nad březnovými pandemickými minimy.
Zároveň jsme v situaci, kdy se americké úrokové sazby nacházejí téměř na nule. Fed se mezitím skrz svou monetární politiku (zejména kvantitativní uvolňování a vykupování dluhopisů) snaží zvládnout letošní drtivý ekonomický propad.
Nízké úroky a zadlužení, jež je nyní snadnější než kdy před tím, dle Jamese vedou k tomu, že investoři jsou velmi hladoví po výnosech a bez přestání naskakují do akcií i rizikovějších dluhopisů.
"Z trhů je cítit hlad po výnosech, a tak investoři opouštějí postranní čáru - ve skutečnosti je tam mimo hru stále ještě hromada peněz - a hledají investice, které by jim něco vynesly," popsal James svůj aktuální pohled na trhy.
Jenže co až úrokové sazby opět vzrostou?
Jeden z hlavních představitelů investiční společnosti Blackstone, jež spravuje přes půl bilionu dolarů, má za to, že úrokové sazby by měly začít v horizontu 5 až 10 let opět růst. Fed mezitím oznámil, že dokud se ekonomika a inflace nezačne přesvědčivě hýbat směrem vzhůru, ponechá úrokové sazby v aktuálním rozhraní 0 - 0,25 %. Do negativních hodnot se však na rozdíl od řady jiných centrálních bank nechystá.
Vyšší úrokové sazby dělají půjčování peněz pro společnosti dražším, což následně negativně ovlivňuje jejich zisky. James očekává, že kombinace rostoucích úrokových sazeb společně s dalšími potenciálními překážkami, jako jsou vyšší daně či provozní náklady, by mohly z dlouhodobého pohledu negativně ovlivnit příjmy a vyústit v nevalné akciové výnosy.
"Tohle všechno bude pro firmy ekonomický protivítr. Takže bych se vůbec nedivil, pokud by nás dlouhodobě čekaly slabé růsty příjmů a pro následujících pět až deset let lze určitě počítat s potenciálně chudým akciovým zhodnocením," dodal James.
#tonyjames #blackstone #akcie #zhodnoceni #urokovesazby #ekonomika #pandemie #prijmy #dane #naklady
Pasivní investování je mrtvé. Jedna éra prakticky skončila. Zapomeňte na indexová ETF a začněte hledat dobře vedené hedge fondy.
verite, ze na ten vlak ludia naskocia? Stale si myslim, ze je vela profesionalov, ktori budu hovorit, ze su ETFka a dollar cost averaging najlepsiou cestou pre malych investorov. Ja s tym akosi nesuhlasim, ale moj nazor je z velkej casti neprofesionalny. Preco si myslite, ze tato era skoncila?